化妆品4月月报：疫情对供应链冲击逐步体现 国际品牌受阻更大

行业动态信息
个股行情：4 月化妆品板块跌幅3.08%，相较于沪深300 上涨1.81%。A股中科思股份、华熙生物、珀莱雅涨幅居前，其中科思股份涨幅为15.4%排名第一，青松股份、和鲁商发展跌幅较大。境外市场爱茉莉太平洋涨幅13.1%排名第二，港股市场中莎莎国际上涨2.2%。
淘系数据：2022 年4 月天猫口径护肤销售额58.16 亿元，同比-9.0%，彩妆香水销售额18.57 亿元，同比-31.1%，3 月增速分别为-6.4%/-20.2%，2022Q1 则分别为-6.7%/-10.0%,护肤及彩妆跌幅均有所扩大。我们对几大护肤品品牌的天猫发货地进行统计，国际品牌多数仍集中在江浙沪仓，物流无法保证，同时相对本土品牌国内备用仓库及相应速度较慢（报备总部等），因此受影响较本土品牌更大。欧莱雅（-9.4%）兰蔻（-7%）雅诗兰黛（-42.0%）SK2（-47.8%）Olay（+8.8%）Lamer（-36.6%）资生堂（-58.0%）较上月的增速均有下滑，其中欧莱雅及Olay 相对放缓速度最小，也表明其他高端国际品牌预计同样受到一线城市需求减少的影响。而本土护肤品牌旗舰店，4 月份薇诺娜1.15 亿元（+24.4%），珀莱雅1.16 亿元（+28.3%），润百颜0.28 亿元（-47.1%），夸迪0.48 亿元（-12.7%），增速环比下降，瑷尔博士0.33 亿元（+67.9%）及颐莲增速略有上升，一方面本身去年基数较低，另一方面消费者结构中预计一线城市消费者占比相对较低。今年618 天猫5 月26 日启动预售（去年为5月24 日），京东5 月23 日预售种草（去年为5 月21 日）均推迟2 天，从4 月情况来看疫情对发货及收货均有影响，行业仍需静待疫情好转。
抖音数据：因3 月女王节活动的高基数叠加国内疫情影响，多数品牌4月环比3 月销售额均有所下降。护肤品牌中珀莱雅抖音开启双店运营模式（一个为套装主力，一个为大单品主力），同比增长约90%，环比微降，2 店4 月销售额1952 万元，目前约为1 店的不到3 成。瑷尔博士0.35亿元表现较优，环比3 月上升34.1%，同比增长851.1%；润百颜0.32亿元，环比3 月下滑16%，同比增长407.2%；丸美0.19 亿元，环比下降32.3%，同比下降51.2%，下滑幅度明显；国产彩妆中彩棠0.18 亿，环比下滑20.0%，同比增长401.9%。今年国际品牌预计将在抖音渠道逐步发力，4 月欧莱雅0.96 亿元，环比增长35.1%，其中旗舰店销售额0.72亿元；雅诗兰黛1.41 亿元，环比增长14.8%，暂未开通官方旗舰店。
国际化妆品集团一季报：欧莱雅、LVMH 香化业务均实现两位数营收增长，雅诗兰黛有机增长9%，爱茉莉太平洋营收同比下降7%。中国地区疫情对各公司亚洲业务均有影响，欧莱雅多品牌同步发力且价格坚挺中国区仍实现两位数增长，但雅诗兰黛亚太地区则下滑4%，旅游零售同样受到海南销售额下降影响。国际品牌中国地区物流链受疫情冲击明显，同时由于消费者集中在一二线城市，需求端也受到影响，本土品牌若能够积极调整供应链，有望进一步提升份额。
淘系流量：多地疫情使得线上销售受阻，国际品牌影响更大自三月中旬以来，国内疫情的再度爆发对美妆行业供应链造成了负面影响。根据国家药品监督管理局的数据显示，截至2021 年三季度，化妆品生产企业数量在浙江共有557 家，在江苏有328 家，在上海有240 家，合计共有1125 家。上海自2022 年3 月起实行分区管控，严格的管控政策对美妆企业的生产、人力、线上物流、渠道等带来了一定程度的干扰。此外物流的受限也影响了消费者体验，导致退货率提升。
国产品牌仓库相对分化多样，国际品牌主要以江浙沪为主仓。我们对几大护肤品品牌的天猫发货地进行统计，国际品牌多数仍集中在江浙沪仓，物流无法保证，欧莱雅仓库相对更加全面。而本土品牌仓库相对较多，上海家化品牌受影响相对较大，各公司均在积极启动备用仓库及供应厂。
4 月护肤行业降幅略有收窄，彩妆加速下行。2022 年4 月天猫口径护肤销售额58.16 亿元，同比-9.0%，彩妆香水销售额18.57 亿元，同比-31.1%，3 月增速分别为-6.4%/-20.2%，2022Q1 则分别为-6.7%/-10.0%,护肤及彩妆跌幅均有所扩大。多地疫情对行业运输及生产预计均产生较大影响。
天猫旗舰店中，国际品牌受到上海疫情影响更大。主要跟踪旗舰店中，欧莱雅（4 月-9.4%/年初至今累计-22.9%，下同）兰蔻（-7%/-18.3%）雅诗兰黛（-42.0%/-33.9%）SK2（-47.8%/-26.8%）Olay（+8.8%/+8.2%）Lamer（-36.6%/+13.2%）资生堂（-58.0%/-46.7%）后（-75.8%/-63.4%）较上月的增速均有下滑，其中海蓝之谜仓库仅上海一个，发货受到影响，销售明显大幅下滑。国际品牌多数中国区总部设在上海，因此仓库也江浙沪为主，同时相对本土品牌国内备用仓库及相应速度较慢（报备总部等），因此受影响较本土品牌更大。其中欧莱雅及Olay 相对放缓速度最小，也表明其他国际品牌预计同样受到一线城市需求减少的影响。
本土护肤品牌虽有放缓但头部依然维持增长，积极备战618。主要跟踪品牌旗舰店中，4 月份薇诺娜1.15亿元（同比+24.4%/累计+71.0%），珀莱雅1.16 亿元（同比+28.3%/累计+74.0%），润百颜0.28 亿元（同比-47.1%/累计-58.5%），夸迪0.48 亿元（同比-12.7%/累计-1.4%），瑷尔博士0.33 亿元（同比+67.9%/累计+47.7%），玉泽0.21 亿元（同比-52.4%/累计-47.1%），丸美0.07 亿元（同比-50.6%/累计-36.0%）。珀莱雅及薇诺娜受全国疫情影响增速均有下降，而瑷尔博士及颐莲增速略有上升，一方面本身去年基数较低，另一方面消费者结构中预计一线城市占比相对较低。
彩妆同样受到疫情夹击，新品牌营销推动放量。主要跟踪品牌旗舰店中，4月完美日记0.36 亿元（同比-74.5%/
累计-71.3%），花西子0.88 亿元（同比55.6%/累计-51.8%），彩棠0.18 亿元（同比-5.6%/累计+1.4%），毛戈平0.12亿元（同比+9.1%/累计+42.5%）。彩妆行业整体自2021 年9 月开始进入负增长阶段，行业属于明显的渠道+营销为主要推动力的方向，因此当淘系流量放缓下品牌ROI 明显变低，转而向新兴流量投入，彩妆整体竞争更为激烈，壁垒主要靠品牌掌握，产品门槛较低。
抖音流量：疫情冲击供应链，多数品牌销售额环比下滑2022 年4 月份主要品牌抖音旗舰店来看，因3 月女王节活动的高基数叠加国内疫情影响，多数品牌环比3月销售额均有所下降。护肤品牌中珀莱雅抖音开启双店运营模式（一个为套装主力，一个为大单品主力），同比增长约90%，环比微降，2 店4 月销售额1952 万元，目前约为1 店的不到3 成。瑷尔博士0.35 亿元表现较优，环比3 月上升34.1%，同比增长851.1%，环比同比增长均大幅上升；润百颜0.32 亿元，环比3 月下滑16%，同比增长407.2%；丸美0.19 亿元，环比下降32.3%，同比下降51.2%，下滑幅度明显；国产彩妆中彩棠0.18 亿，环比下滑20.0%，同比增长401.9%。国际品牌中欧莱雅和雅诗兰黛表现优异，欧莱雅0.96 亿元，环比增长35.1%，同比大增2056.2%，其中旗舰店销售额0.72 亿元；雅诗兰黛1.41 亿元，环比增长14.8%，同比增长6115.2%，暂未开通官方旗舰店，今年国际品牌预计将在抖音渠道逐步发力。
4 月抖音美妆类目TOP300 品牌销售额共48.2 元， TOP300 店铺销售额共38.6 亿元，环比下降，较去年同期明显增加，抖快渠道2021 年以来发展迅速，各大品牌逐步布局新兴渠道，市场增量较淘系相对明显。
疫情下，各品牌自播比例升降参半。其中重点监测品牌中玉泽29.5%（上月为88.2%）品牌自播比例大幅下降，彩妆品牌中花西子与完美日记自播比例居前，其他品牌中，御泥坊79.8%（上月为61.9%），自播比例排名第一，珀莱雅52.3%（上月为45.3%），润百颜29.4%（上月为24%），薇诺娜40.2%（上月为45.4%），丸美37.8%（上月为41.1%）。国际品牌中后主要以头部红人模式进行带货，雅诗兰黛则为明星+头部红人战略，Olay自播比例逐步提升，欧莱雅自播比例有所下降。
4 月板块行情
4 月化妆品板块跌幅3.08%，相较于沪深300 上涨1.81%，食品饮料和消费者服务板块涨跌幅为正，计算机、综合、及综合金融板块下跌较大。个股来看，A 股中科思股份、华熙生物、珀莱雅涨幅居前，其中科思股份涨幅为15.4%排名第一，青松股份、和鲁商发展跌幅较大，均在20%以上。境外市场爱茉莉太平洋涨幅13.1%排名第二，LG H&H、保洁、花王、联合利华涨跌幅为正，港股市场中莎莎国际上涨2.2%。
国际品牌海外地区恢复强劲
4 月，四家国际美妆巨头相继公布2022 年一季度财务数据，其中，欧莱雅、LVMH 香化业务均实现两位数营收增长，雅诗兰黛有机增长9%，韩国美妆巨头爱茉莉太平洋营收同比下降7%。
欧莱雅2022Q1 实现营业收入90.6 亿欧元（人民币639 亿元），同比增长19%，业绩涨势强劲。北亚地区销售额的有机增速为9.4%，高于2021Q4 的增长速度，其中，中国大陆市场实现两位数增长，得益于中国春节、情人节、妇女节期间成功开展的营销活动。管理层表示集团进一步巩固了自己在大陆市场的领先地位，不断在线上和线下赢得市场份额，而且海南的旅行零售市场依然充满活力。欧洲销售额占比最高，并保持16.4%的有机增速，拉美地区的有机增速高达22.2%，大幅高于2021Q4 的8.1%。高端品销售额为34.6 亿欧元，同比有机增长17.5%；护肤品销售额为12.53 亿欧元，同比有机增长18.0%，增速最高。
雅诗兰黛2022 年前三个月实现营业收入42.4 亿美元（人民币282.98 亿元），同比增长10%。亚太地区销售额为12.03 亿美元，有机增速同比下降4%，上个季度增速为5%。销售额下降的主要原因是大中华区零售流量减少以及上海配送设施容量受限，抵消了日本和东南亚的增长。此外，实体店销售额因为疫情限制而下降，线上实现的两位数增长部分抵消了实体店的下降。欧洲、中东和非洲地区实现18%的有机增长，增长势头强劲， 美洲销售额有机增长11%。产品中，护肤品实现销售额23.95 亿美元，同比有机增长3%；化妆品产品销售额为11.14 亿美元，同比有机增长12%。
LVMH 集团2022 年Q1 实现营收180 亿欧元，同比有机增长23%。亚洲地区销售额有机增速为8%，与2021年Q4 增长相比有所放缓，其他地区均实现25%以上的有机增长。产品中除酒类以外，均实现两位数增长，香水与化妆品产品实现营业收入19.05 亿欧元，同比有机增长17%。
爱茉莉太平洋2022 年Q1 实现营收1.26 万亿韩元，同比下降7%。亚洲地区销售额3796 亿韩元，同比下降10%；经营利润421 亿韩元，同比下降20%。中国部分地区（占亚洲销售额的70%）的疫情导致了亚洲地区销售额和经营利润的下滑，北美地区销售额和经营利润均实现高速增长。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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