直击业绩会|主业研发缩减发力产业投资 吉林敖东“双轮驱动”模式遭投资者质疑

　　财联社5月19日讯（记者 张良德）作为一家中医药生产企业，吉林敖东(000623)（000623）以“产业＋金融”的双轮驱动模式在业内显得比较特殊。公司近年来自身主营业务发展较为缓慢，对于资本运作则不断加码，持续加注对同行业企业的投资，有形成医药投资集团的趋势。在5月18日举行的业绩说明会上，公司董事会秘书王振宇对参会的投资者和财联社记者表示：“公司未来将积极布局保健食品、食品、养殖、种植等领域，逐步发展成为以医药产业为基础，快速发展的控股型集团上市公司。”

　　财报显示，吉林敖东2021年实现营收23.04亿元，净利润17.81亿元。其中联营企业和合营企业的投资收益19.52亿元，从利润构成中来看，主业的贡献已“微不足道”，而股权投资收益成为公司主要利润来源。

　　截至去年年底，公司及全资子公司合计持有广发证券(000776)（000776.SZ）13.76亿股，占广发证券总股本的18.06%，同时公司及其一致行动人合计持有辽宁成大(600739)（600739.SH）0.76亿股，占辽宁成大总股本的5%，而辽宁成大也是广发证券的第二大股东，有投资者认为公司可以看成广发证券的“影子股”，而从两家公司的市场趋势来看，走势也十分接近。

吉林敖东、广发证券走势对比图（主图吉林敖东、副图广发证券）

　　除对广发证券的投资外，公司还持有第一医药(600833)（600833.SH）、南京医药(600713)（600713.SH）、绿叶制药（02186.HK）、亚泰集团(600881)（600881.SH）等公司股份，除此之外，公司股东大会此前还通过关于调整证券投资管理初始额度的议案，对证券投资额度再次增加10亿元，公司管理层对于金融板块的重视程度越来越高。

　　有投资者担忧中药和金融的双驱发展“不伦不类”，或成为公司做强做优做大的制约瓶颈。公司副董事长、总经理郭淑芹对此回复道：“公司将锲而不舍地加大研发投入，不间断的进行迭代升级，夯实医药制造基础。”

　　同时，郭淑芹补充道：“公司投资主要是围绕上下游产业链及核心资产所做的，也根据实际情况进行相应调整。”并透露，公司已对中药行业收并购制定相关的规划并已进行相关的论证。

　　从吉林敖东的投资标的中可看出，公司将主要投资精力放在了医药销售渠道方面的相关公司，这或对公司中药产品销售有所帮助，对绿叶制药、亚泰集团的投资则或是希望能在创新药方向借得东风。据公司董事、副总经理杨凯称：“公司始终立足于医药产业谋发展，以股权投资为纽带开拓与医药行业上市公司的业务合作机会。”

　　杨凯对此介绍道，公司已先后对一批特色鲜明、优势突出竞争力强的医药、生物上市公司进行投资，谋求对医药、生物产业项目进一步合作，促成产研同步，践行成长性和收益性同步增长。董事会秘书王振宇也补充道：“公司已根据业务开展需要同相关公司开展业务合作。”

　　在将部分产研项目寄托于所投资公司的时候，吉林敖东自身的研发费用投入也出现了明显下降。从2019年开始，公司研发投入出现两连降，2021年的研发费用投入不足5000万元，较2019年下降了65%左右，研发费用投入的持续降低，或与公司将重点发展方向转向经典名方、配方颗粒等研发投入较少的领域有关。公司董秘王振宇称：“公司在中医药传承创新方面，积极探索并优选中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源等进行研究。”

　　中药配方颗粒进展顺利，或成为公司未来一段时间的发展重点。公司副总经理杨凯对投资者表示：“目前公司已获批近162个《中药配方颗粒上市备案凭证》。公司销售以直营和代理销售为主，主要在中医医疗机构进行销售，已取得11个省份的跨省销售备案资质。已开发部分吉林省、辽宁省中医院，6月末持续实现供货。”他并表示，公司将继续申报配方颗粒的标准备案工作。