5月打新赚钱势头归来?部分新股报价谨慎,询价对象数量缩减,网下中签率持续上升,打新生态正改变

2022-05-25 20:23:29 财联社 

  北交所“转板第一股”登陆科创板上市首日破发,但并未打破5月新股打新赚钱势头。

  5月25日,观典防务科创板上市首日收跌23.63%,总市值日内缩水12.30亿元,若以原股东无交易的假设情形计算,原1.76万户股东户均浮亏近7万元。

  剔除转板而无打新情况的“新股”观典防务,5月以来的新股上市首日无破发的势头并未被打破,打新赚钱效应仍在。截至5月25日,本月共有13只新股上市,首日收盘平均涨幅达60%。市场普遍将原因归结为三个方面,即市场回暖、新股发行价回归合理以及新股发行量的减少。数据显示,13只新股首发市盈率均低于行业平均市盈率,13只新股发行市盈率均值为26倍。

  5月整体有所改善,但综观今年来的市场表现却并不乐观。中金公司团队总结了近期新股市场的几个变化。

  一是从上市表现来看,注册制新股上市初期溢价率持续下滑,新股首日破发情形加剧。截至4月底,科创板、创业板和主板平均溢价率分别达-10%、17%和172%,注册制新股整体初期涨幅不佳,科创板甚至首次出现月度平均溢价率告负。

  二是打新收益,年初以来打新收益低位震荡,注册制以来首次出现单月负收益。以2亿元A类账户为例,今年以来前4个月即使全部入围累积打新收益仅达0.41%;新规以来考虑入围率的情况下,累积打新收益贡献1.85%(年化3.18%),科创板、创业板和主板分别达0.46%、1.22%和0.17%。

  三是收益预期,网下打新风险上升,整体收益贡献收窄。结合新规以来,尤其今年以来IPO市场各维度数据变化,基于中性假设下,预计对于A/B/C类5亿元账户,全年打新收益或可达2.24%、1.61%和0.98%。

  “转板第一股”上市首日破发

  今日一只科创板新股的破发,让投资者对本月打新收益能否“妥妥地”生疑。

  5月25日,观典防务开盘大跌20%,盘中虽有反弹,但并未改变弱势格局,截至当日收盘,该股下跌23.63%,报16.71元,成交25.79万股,成交金额为4.58亿元,最新总市值为39.69亿元。

  观典防务本次在科创板上市较为特殊,其通过转板而非IPO上市,即由北交所转至科创板上市。

  去年10月20日,观典防务向上交所报送转板至科创板的申报材料,11月10日申请正式获得受理。今年1月27日过会,3月31日获同意上市,成为第一家正式转板企业。

  观典防务公告显示,转板后,公司A股总股本为2.38亿股,其中无限售流通股1.12亿股,发行价为21.88元。观典防务共计有股东1.76万户。上述股东也随之转入科创板。

  以上述观典防务收盘价16.71元、发行价21.88元以及A股总股本为2.38亿股核算,总市值日内跌去12.30亿元。若简单核算,1.76万户股东或户均浮亏约6.99万元。

  观典防务转板上市首日为何破发,市场普遍将其归结为四个方面的原因。

  一是发行市盈率较高,且高于行业平均水平。公司公告显示发行市盈率为72.08倍,中证指数发布的其所属行业近一个月平均静态市盈率为41.26倍。

  二是观典防务属于转板上市企业,但没有打新行为,由此并不能引发市场关注。

  三是流通盘较大,以发行价核算,公司上市市值为52.07亿元,非限售流通市值为24.5亿元。科创板流通市值低于24.5亿元的有251家,占比为59.62%。

  四是公司曾在精选层及北交所时期被爆炒,涨幅达10倍之多,登陆科创板更多是“利好兑现”。

  5月打新赚钱势头未被打破

  剔除转板而无打新情况的“新股”观典防务,5月以来的新股打新赚钱的势头并未被打破,本月新股无一上市首日破发。

  截至5月25日,本月共有13只新股上市(不包括观典防务),首日收盘平均涨幅达60%。新股分布方面,主板新股5只,创业板新股4只,科创板新股1只,北证新股3只。

  5月24日,瑜欣电子、东田微登陆创业板,分别高开112.56%、100.7%。瑜欣电子首日涨幅达114.86%,为今年3月15日以来(除北交所外)首日涨幅最高的新股,若以一签500股来计算,中一签可盈利1.47万元,为5月以来最大“肉签”。

  市场普遍将本月新股表现较好的原因归结为三方面,即市场回暖、新股发行价回归合理以及新股发行量的减少。13只新股首发市盈率均低于行业平均市盈率,发行市盈率均值为26倍。

  部分新股机构报价谨慎

  中金公司量化研究团队表示,年初以来发行融资稳中有升,近月稍有放缓。

  “今年以来A股各板块新股发行节奏波动上升,截至4月底,2022年累计发行新股95只,合计募集资金总额达到1808亿元,平均融资金额达到19亿元,发行数量和融资规模高于去年同期,整体节奏稳中有升。”上述研究团队在研报中表示。

  中金公司量化研究团队认为,通过对比分析机构询价行为发现,询价对象数量持续缩减,自去年10月以来打新收益下滑,询价对象总数亦逐月递减,截止2022年4月底,账户数量降至8000个左右。新股询价参与率存差异,总体上出现首日破发的新股,询价对象数量较同期未破发新股低一些,一定程度反映了机构在参与报价时存在一定审慎考虑和个股筛选。

  该研究团队指出,部分新股机构报价谨慎,出现首日破发的新股,最终询价账户入围率也较低,也体现了机构报价过程较为谨慎。各类机构打新积极性不同,从各类机构询价参与率和规避破发情况来看,私募基金、公募基金参与积极性较高,信托公司、保险公司参与积极性较低。

  上述研究团队表示,公募基金打新行为亦现分化,2022年4月仅半数基金打新收益贡献为正,不少产品也因此逐渐退出网下打新,灵活配置型基金较新规前减少350余个。

  审核与过会方面,中金公司量化研究团队研究称,项目储备充足,创业板已审核待发行占比近半。

  数据显示,截至2022年4月底,A股各板块审核通过尚未发行的项目累积达到198个,拟募集资金总额合计1992亿元,较去年年底相差不大;其中,创业板IPO项目数量占比超过50%,科创板融资规模占比超过50%。

(责任编辑:李显杰 )
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