光大证券：给予亿纬锂能买入评级

光大证券股份有限公司殷中枢近期对亿纬锂能(300014)进行研究并发布了研究报告《公告点评：实控人全额认购90亿元定增，持续看好公司后续发展》，本报告对亿纬锂能给出买入评级，当前股价为96.45元。

亿纬锂能(300014)

事件：6月7日晚，公司发布2022年度定增预案。本次定增发行90亿元，初始发行价格为63.11元/股，对应发行数量为1.42亿股。本次定增认购对象为公司股东及公司实控人刘金成先生、骆锦红女士以及两人各控股50%的西藏亿纬控股有限公司，分别认购20亿元、40亿元、30亿元。

全额认购90亿元定增，彰显实控人坚定信心：截至2022年3月31日，公司实控人刘金城先生及其夫人骆锦红女士直接持有公司2.4%和1.01%股份，并通过两人分别持有50%股份的西藏亿纬控股有限公司间接持有31.99%股份，合计持有公司股份占公司股份总额的35.40%。本次定增发行完成后，上述两位实控人通过直接和间接持股比例将增至39.91%，仍为公司实际控制人。此次进一步加大所持公司股份比例，展现了公司实控人对于公司后续发展的坚定信心。

抓住动力储能机会，大力扩充产能：公司募集资金其中34亿元用于20GWh46系列大圆柱锂离子电池；26亿元用于16GWh方形磷酸铁锂电池；余下30亿元用于补充流动资金。两个扩建项目在2021年11月已经公告。同时公司公布了：（1）云南曲靖10GWh动力储能电池项目，总投资30亿元，（2）亿纬锂能储能总部及储能技术研究院项目，总投资约30亿元。公司本次募集资金预计将会在未来1-2年内用于扩充产能，25年动力与储能电池产能有望达到160GWh以上。

盈利预测、估值与评级：公司动力电池客户质量处于国内第一梯队，22年4680大圆柱电池预计稳步投产，软包三元、三元圆柱出货高速增长。公司铁锂有较大产能增量，在储能与新势力动力电池方面持续发力。考虑到2022年H1疫情影响，Q1动力电池业务盈利承压，2022-23年原材料处于价格高位，以及思摩尔业绩不确定性，我们预测公司2022-24年净利润35.72/60.20/93.67亿元，较之前下调18%/9%/0%，当前股价对应PE为52/31/20X，考虑原材料价格中长期有望向下，公司产业链一体化布局，业绩有望修复，维持“买入”评级。

风险提示：新能源车等需求不及预期；产能释放不及预期；电子烟监管风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.71%，其预测2022年度归属净利润为盈利30.42亿，根据现价换算的预测PE为60.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级24家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为109.92。证券之星估值分析工具显示，亿纬锂能（300014）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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