直击调研 | 天能股份(688819.SH)：锂电有效产能计划今年年底达7GWh 东南亚是公司产能出海的首选目的地

智通财经APP获悉，6月17日，天能股份(688819.SH)在投资者关系活动中指出，锂电业务正处于产能扩张期，公司目前锂电有效产能较小，今年年底计划达到7GWh，明年年底达到14GWh左右，2025年达到30GWh左右。天能股份提到，锂电回收业务由控股股东体系下的浙江天能新材料有限公司运营，目前回收处置能力为1万吨/年，在建拟建处置能力10万吨/年。国外市场规划方面，东南亚是公司产能出海的首选目的地。展望未来，今年天能股份的总体业绩目标是铅酸业务稳中有进、锂电业务盈亏平衡。公司预计，在外部市场环境基本平稳的情况下，达成全年业绩目标的希望较大。

一季度锂电业务营收增幅较大

据介绍，今年一季度，公司生产经营正常平稳，基本未受疫情影响；四五月份由于城市疫情管控政策的影响，公司部分生产基地的物流运输受到了一定程度的影响，6月份情况有所好转，总体而言，疫情对公司生产经营有一定影响，但影响不大。

天能股份提到，铅酸业务虽然比较传统，但技术工艺最为成熟、安全性高、回收再利用率近乎100%，可以保障原材料供应平稳和总成本稳定预期。因此在电动两轮车、汽车起动启停、备用电源等领域，铅酸电池一直是主流产品，并且优势明显，需求非常刚性，目前还没有哪种电池产品可以完全替代。目前铅酸行业几乎没有新进入者，公司在该行业是全球龙头，因此铅酸业务目前和今后一段时间仍将是公司的基石业务。正因为有了铅酸业务的支撑，公司才可以从容发展锂电、钠电、氢能、储能等业务。

另外，锂电业务是公司的成长业务，目前正处于产能扩张期，下游应用主要侧重于储能和小动力。今年一季度，公司锂电业务营收增幅较大，毛利率也在改善，但与行业标杆企业相比，仍然存在较大的现实差距。公司目前锂电有效产能较小，截至去年年底是3GWh，今年年底计划达到7GWh，明年年底达到14GWh左右，2025年达到30GWh左右。

锂电业务的产能大部分面向储能

天能股份表示，在电动二轮车领域，电池的使用工况和成本是重要考量因素，也是消费者关心的问题，同时也解释了铅酸电池在电动两轮车领域占比较大的原因。锂电池在电动二轮车领域的价格和安全性没有达到消费者预期的情况下，其渗透率不会太高。目前锂电二轮电动车主要面向高端市场以及海外市场，因此公司在锂电业务的产能大部分面向储能，小部分面向电动二轮车、电动工具等。

面对原材料涨价，天能股份称，过去很多年，因为铅的成本占到整个铅蓄电池的70%左右且波动较大，其他辅材成本占比较小且总体价格平稳，所以形成了围绕铅价调整电池结算价的通行约定。去年，由于硫酸、锡锭、塑料等辅材的价格普遍性大幅上涨，行业多年形成的价格调整机制不再有效，因此公司从去年四季度开始采取了新的定价机制，实行全成本定价机制，将原辅材料全部纳入定价考量范围，下游客户接受度较高。从今年一季度的数据来看，公司铅酸电池毛利率已从去年全年的17.6%恢复到今年一季度的19.2%，基本恢复到疫情前的正常水平。

将膜电极等作为氢能燃料电池业务切入点

关于公司在锂电池业务上是否有向上游拓展的计划和准备，天能股份回应称，从当前锂电产业发展现实来看，电池企业如果没有进行上下游协同布局，未来的持续发展会比较艰难。就公司而言，综合考虑公司与控股股东的业务区分，公司侧重于锂电池及其直接原材料和下游应用的投资，更上游的锂电回收业务由控股股东体系下的浙江天能新材料有限公司运营，目前回收处置能力为1万吨/年，在建拟建处置能力10万吨/年。而在氢燃料电池、钠离子电池、固态电池等领域，公司均有相应布局和投入，未来将根据其成熟度，逐步进行产业化落地。

就公司将膜电极、电堆、催化剂作为氢能燃料电池业务切入点的原因，天能股份指出，公司开展氢燃料电池的初心有两点，一是实现技术的领先；二是打通商业模式。氢燃料电池的关键核心技术是材料技术，目前公司针对催化剂、金属双极板涂层方面进行研发。

东南亚是公司产能出海的首选目的地

国外市场规划方面，公司的海外策略是三步走，第一步是产品先行、拓展渠道，第二步是产能出境、本地运营，第三步是整合资源、海外循环。目前处于第一步与第二步之间，东南亚是公司产能出海的首选目的地。

展望未来，今年公司的总体业绩目标是铅酸业务稳中有进、锂电业务盈亏平衡。2021年，公司主营业务营收增长快于行业平均水平，盈利能力较为平稳。其中铅酸业务在成本大幅上涨的不利情况下，仍然实现了18.3亿元的盈利；锂电业务受原材料影响，亏损接近2个亿；今年一季度，公司主营业务营收增长约20%、继续高于行业平均，毛利率基本回升到疫情前正常水平。公司预计，在外部市场环境基本平稳的情况下，达成全年业绩目标的希望较大。