润阳股份IPO：与客户数据“打架”，信披真实性存疑

文/周 苏

2020年和2021年，江苏润阳新能源科技股份有限公司（下称：润阳股份）太阳能(000591)电池片销量连续两年位居全球第三名，单晶PERC太阳能电池片作为其核心产品主要销售给大型知名组件厂商，并最终运用于光伏发电系统。4月15日，润阳股份进入了问询阶段，上市进程加快。

《商务财经》研究发现，润阳股份此次IPO募资或重复补流，实控人通过减持套现来补缴注册资本；同时招股书与环评文件对募投项目的数据披露存在差异，购销数据还与大客户存在“打架”现象。

实控人套现补缴注册资本

据招股书，润阳股份本次IPO拟使用募集资金400,000.00万元用于两个建设项目和补充流动资金项目，上述三个项目总投资948,895.32万元。

在接近百亿的项目投资额中，用以补流的项目资金也并非小数目。年产5万吨高纯多晶硅项目（下称：多晶硅项目）投资总额为498,130.42万元，其中包括预备费11,686.56万元、铺底流动资金18,981.27万元；年产5GW异质结电池片生产项目投资总额为300,764.90万元，其中包括预备费15,374.53万元、铺底流动资金5,853.48万元。

而直接补充流动资金项目金额为150,000.00万元，再加上两个建设项目中所含的预备费与铺底流动资金，此次润阳股份共计补流201,895.84万元，占募集资金的50.47%，重复补流且占比过半。

另外，《商务财经》发现，润阳股份的实际控制人陶龙忠在IPO前还通过减持套现来补缴其认缴出资额。

2019年年初，江苏润阳新能源科技有限公司（润阳股份前身，下称：润阳有限）的认缴出资额为15,238.11万元，实缴出资额为8,618.11万元，其中两位大股东实控人陶龙忠认缴出资额7,566.65万元，实缴出资额仅为2,936.65万元；第二大自然人股东范磊认缴出资额2,100.00万元，实缴出资仅为110.00万元，其余股东皆已完成资本实缴。

2020年7月，陶龙忠将其持有的润阳有限1.79%股权（对应287.28万元注册资本）以6,000.00万元的价格转让给建湖县宏创新兴产业基金（有限合伙），转让价格为20.89元/出资额。同月，陶龙忠就补缴了前期认缴出资1,010.00万元，范磊补足了前期认缴出资1,990.00万元，此次股权转让后，范磊完成资本全部实缴，而陶龙忠实缴出资额增至3,659.37万元，认缴出资额尚未完成全部实缴。

两个月后，陶龙忠再次对外转让股权。2020年9月，陶龙忠将其所持有的的润阳有限2.42%股权以24.94元/出资额分别转让给深圳市创新投资集团有限公司、江西红土创业投资有限公司、南昌红土盈石投资有限公司、深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）四家公司。同月，陶龙忠补充实缴前期认缴出资3,620.00万元，至此陶龙忠完成了全部认缴资本的实缴，润阳有限的资本实缴亦全部完成。

募投项目投资总额自相矛盾

据招股书，多晶硅项目的实施主体为润阳股份持股87%的控股子公司宁夏润阳硅材料科技有限公司（下称：润阳硅材料），润阳硅材料成立于2021年7月，注册资本为150,000.00万元，实收资本仅26,600.00万元，主营业务为硅料的研发、生产和销售。对于重要募投项目的实施主体，润阳股份应尽快将该公司资本足额缴纳。

据招股书，润阳硅材料的光伏材料及电池产业科技园项目共分为四期项目，其总投资金额约为220.00亿元，且各期项目之间相互独立。多晶硅项目系整体规划中的第一期项目，项目计划总投资498,130.42万元。

但查询多晶硅项目环评文件，发现环评文件中显示投资金额为450,000.00万元，与招股书披露金额相差了48,130.42万元。

（数据来自环评文件）

上述项目的环评文件为润阳股份于2021年10月14日委托驰久（宁夏）环保科技有限公司（下称：驰久环保）编制，并于11月29日进行公示，而招股书的签署日为2022年3月11日，4个月不到项目的投资额就突增了接近5亿元，令人不解。

与大客户购销数据“打架”

2019年至2021年（下称：报告期）内，润阳股份对全球前十大组件厂商的销售额分别为188,476.27万元、350,379.29万元和515,033.59万元，占比分别为62.29%、73.03%和48.51%。

晶科能源股份有限公司及其合并口径的公司（下称：晶科能源）在报告期各期皆登上了润阳股份前五大客户榜单，并且在2020年和2021年还登上了后者前五大供应商榜单。

报告期各期，润阳股份向晶科能源销售的金额分别为37,229.01万元、140,644.88万元、153,756.92万元，2020年和2021年晶科能源稳坐第一大客户位置，销售内容皆为太阳能电池片。

2022年1月，晶科能源成功登陆科创板。晶科能源招股书中显示，其2020年前五大供应商榜单中排名第一的大供应商为信义光能，采购额为132,642.07万元。该金额低于润阳股份招股书所披露的对应销售额，但润阳股份却并未登上晶科能源2020年前五大供应商榜单，令人不解。

（数据来自晶科能源招股书）

报告期各期，晶澳太阳能科技股份有限公司及其合并口径的公司（下称：晶澳科技）也都登上了润阳股份前五大客户榜单，各期销售额分别为45,369.56万元、26,364.01万元、54,286.85万元，销售的内容皆为太阳能电池片。

但查询晶澳科技2019年年报发现，该年晶澳科技前五大供应商中并无匹配金额，与之最接近的为第四大供应商，交易金额为44,757.31万元，与招股书中相差了612.25万元。

（数据来自晶澳科技2019年年报）

面对上述与大客户购销数据的矛盾，润阳股份与保荐机构或需做出解释说明。

本文首发于微信公众号：商务财经IPO。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。