光大证券：游戏版号监管有望进入常态化阶段 为行业带来确定性增量

智通财经APP获悉，光大证券(601788)发布研究报告称，随着22年7月游戏版号的再度下发，版号监管有望进入常态化阶段，为游戏行业带来确定性增量，维持互联网传媒行业“买入”评级。国内版号审批数量预计仍将收缩，推荐坚持精品化研发路线、内容为王的厂商，腾讯控股(00700)、网易-S(09999)、三七互娱(002555)(002555.SZ)、哔哩哔哩-SW(09626)、吉比特(603444)(603444.SH)、完美世界(002624)(002624.SZ)、创梦天地(01119)等。

事件：22年7月12日，新闻出版总署正式发布22年7月份国产网络游戏审批信，共67款游戏获发版号，这是继22年4月版号重启下发以来的第三次发放。哔哩哔哩、字节跳动、金山软件、创梦天地等厂商此次获发版号。

2022年7月获发版号的重点游戏有：

1)Bilibili代理发行的两款游戏《非匿名指令》《暗影火炬城》均获得版号，截至2022年7月12日21：00，TapTap平台《非匿名指令》预约量为78,055，评分8.9;《暗影火炬城》为2022年第一个过审的主机游戏。2)《永恒轮回：无限》为韩国开发商Nimble Neuron旗下《永恒轮回》的正版IP授权手游，端游已于2022年5月27日上线steam平台。3)《晶核》为字节跳动子公司朝夕光年旗下林子互娱自研二次元赛博朋克动作游戏，TapTap暂定名《CoA》，截至2022年7月12日21：00，TapTap平台《CoA》预约量已达197,141，评分9.0。4)《双相》为金山软件旗下西山居SEED工作室学生团队主导创作的公益游戏，2021年已上线steam平台。

版号自22M4、M6之后第三次发放，后续版号监管有望常态化，并有望实现逐月稳步发放。

此次国产游戏版号获发67个，数量高于22M6的60个，整体仍符合总量管控原则。预计22年后续每月维持60款左右游戏版号下发，全年版号发放472个左右，较21年下降30%。游戏版号陆续发放有望推动游戏行业加速推进产品线，有利于提升游戏流水，驱动精品化游戏研发投入。同时，版号再度发放降低游戏企业未来盈利不确定性，相关企业估值有望得到支撑。

22年三次版号下发中，头部游戏公司腾讯、网易均暂未获得版号。

中小公司产品线较少，在版号暂停时期受更大负面影响，22年版号下发中优先扶持。腾讯、网易现有存量产品丰富，且过审游戏仍有库存，未获发版号预计短期影响较小。该行认为，版号收紧现状下，腾讯、网易等头部公司将聚焦于高质量核心手游项目研发，有望打造爆款产品。头部互联网公司如字节跳动已通过旗下林子互娱获发版号，长期来看，腾讯、网易等国内头部游戏厂商对于版号申请审批流程及规范要求更加熟悉，该行认为后续腾讯网易也有望获发版号。

从版号发放结构来看，此次版号发放以国产手游为主导。22年7月下发的67款版号中，仅有1款客户端游戏、1款客户端及PS5游戏机双端游戏，以及3款客户端及移动端双端游戏，其余62款游戏皆为移动端游戏。

风险提示：版号监管风险;新游表现不及预期;买量成本风险;海外市场不及预期