美宝莲将关闭中国所有线下门店，千亿国货品牌崛起？这一细分板块年内领涨可选消费板块，机构：短期消费拐点或显现

　　今天，“美宝莲将关闭中国所有线下门店”冲上热搜。据蓝鲸财经报道，美妆品牌美宝莲将陆续关闭中国所有线下门店。美宝莲客服表示，品牌的线下门店正在陆续关闭，以后公司的产品只能到美宝莲线上店或者屈臣氏的线下店购买，产品有售后问题会有专门客服进行追踪。

　　消息一出，立刻引发网友们热议。有网友称：“真是神仙难救实体店了，都被网店代替了。”也有网友表示：“洋品牌不行了，希望国产品牌能抓紧这个时机。”，“该国产化妆品起来了，加油吧！”

　　近年来，颜值经济强势崛起，中国化妆品行业规模增长迅速。2015-2021年，中国化妆品行业市场规模由3188亿元增长至5726亿元，CAGR为10.3%，高于全球同期CAGR2.7%。与此同时，国货品牌加速突围，A股市场上美容护理在消费板块中表现强劲，相关公司中报业绩陆续发布，行业景气度回升明显。优质龙头享有较稳定的估值溢价，体现了中长期高成长景气度。

　　板块表现强劲

　　根据同花顺(300033)iFinD，自2022年年初至7月26日收盘，沪深300涨跌幅为-14.06%，美容护理板块（881182）涨跌幅为-12.97%，跑赢大盘。另据国盛证券研报，从行业横向对比来看，申万行业中SW美容护理板块整体位于中上游位置，在所有可选/必选消费板块中相对表现较强，位于第二，其中在可选消费板块中排名第一。

　　分板块来看，医疗美容细分板块年内表现最佳。自2022年初至7月26日收盘，医疗美容、化妆品和个护用品各细分板块涨跌幅分别为-6.57%、-9.24%和-19.73%。交易量方面，医美板块成交金额最高，达到2075.78亿元，化妆品1754.92亿，个护用品858.48亿元。

　　板块估值方面，PE-TTM(整体法,剔除负值)方面，医疗美容、化妆品、个护用品各板块目前估值分别为107.29/56.73/20.08倍，均处于历史中位水平；预测PE(未来12个月,算术平均)：医疗美容、化妆品、个护用品各板块目前估值分别为79.75/43.37/19.94倍，均处于历史中位水平。

　　根据同花顺iFinD，属于美容护理行业的个股有29只，总市值达到5039.96亿元。就个股而言，“医美茅”爱美客总市值最高，为1303.92亿元；百亿市值公司共9家，除爱美客外，华熙生物、珀莱雅(603605)、稳健医疗、上海家化(600315)等位列其中。

　　估值方面，按PE-TTM排名，可靠股份达到2258.6倍，位列第一；锦盛新材达到400.01倍位列第二，PE在100倍区间内的有4股，分别为青岛金王(002094)、延江股份(300658)、爱美客和华业香料。

　　个股涨跌幅方面，14股年内股价涨跌幅表现跑赢大盘，6股年内股价正增长，珀莱雅涨幅最高，为17.68%；爱美客紧随其后，为12.86%；广州浪奇(000523)股价年内涨幅8.98%，位列第三。

　　国盛证券研报指出，美容护理板块具备高增长韧性且格局优化等优质属性，龙头壁垒初显且持续沉淀，有望随着竞争格局优化持续贡献优异业绩增速。从板块内部分化情况来看，优质龙头享有较稳定的估值溢价。结合行业短期受益于疫后消费复苏且竞争格局有利于龙头提升份额，中长期仍具备高成长景气度，精选细分赛道优质龙头配置价值突显。

　　财信证券指出，中长线维度来看，化妆品新规之下缺乏资金、研发、平台优势的企业正在被逐步淘汰，同时在新的变革型渠道出现之前，新品牌依靠营销抢占新流量阵地实现突围的难度较大，存量流量的盘活及深度运营更为重要，成熟头部企业的发展更良性，整个竞争格局正在优化以平滑风险，赛道长期业绩、现金流确定性较高。

　　中报预告释放供需回暖信号

　　当下正值上市公司中报预告密集披露季。已披露的美容护理行业上市公司中报预告显示，行业景气度回升明显。

　　根据同花顺iFinD，截止7月26日，9家美容护理上市公司披露上半年业绩预告或业绩快报。公告显示，二季度行业增长放缓为普遍预期，其中奥园美谷、两面针(600249)和广州浪奇业绩出现亏损，名臣健康(002919)、倍加洁(603059)和诺邦股份(603238)业绩出现较大幅度预减。

　　值得注意的是，头部品牌相对维持较好增长。例如，华熙生物2022H1归母净利润4.7亿元，同增30.49%；另据二季度经营数据，珀莱雅2022H1归母净利润约2.9-3.0亿元，同增27%-31%。东亚前海证券指出，随着头部企业产品品牌矩阵升级迭代推进频传佳讯，且部分化妆品原料价格自高位回落，我们认为短期美护消费拐点或已显现，三季度行业景气度预计有所回升。

　　东亚前海证券进一步指出，中长期来看，我们认为医美药械、化妆品增长态势不改，但行业在未来一段时间内将持续受疫情反复考验，头部企业可依托品牌、渠道、供应链及资金优势进一步扩大市场份额。

　　中信证券(600030)指出，展望下半年，预计优质龙头逆势高增、份额提升的态势仍将延续，从赛道布局角度出发的增量资金的进入或将比上半年更为明显。持续看好优质龙头后续行情，医美渗透率仍有较大提升空间，且随着监管加强，合规市场预计将对不合规市场形成加速替代。