两年半亏20亿，“东北参王”紫鑫药业翻身难？

　　紫鑫药业(002118)又摊上事了。

　　近日，紫鑫药业以及紫鑫药业旗下三家公司草还丹药业、紫鑫般若、紫鑫愚拙因相关纠纷被法院列为失信被执行人。

　　与此同时，因2021年财报问题，紫鑫药业再次收到深交所下发的年报问询函。然而，这已成为了紫鑫药业的常态，2014—2021年，紫鑫药业8年间就收到了8份深交所下发的年报问询函。也就是说，八年间，紫鑫药业不是在收问询函就是在回复问询函的路上。

　　“东北参王”紫鑫药业为何成为老赖？因年报问题频繁收问询函的紫鑫药业，背后又隐藏着怎样的风险？

　　连续三年净利润下滑，穷的只剩下“人参”？

　　危机早有前兆。

　　2019年，紫鑫药业实现净利润7029万元，较2018年下滑59.62%；2020年，净利润则调转头向下，净亏损7.057亿元；2021年，亏损幅度再次扩大，净亏损9.981亿元。

　　拉长时间到2017年、2018年，紫鑫药业净利润分别高达3.716亿元、1.741亿元。近三年发生了什么？紫鑫药业为何风光不再？

　　对于2019年业绩下滑的原因，紫鑫药业在年报回复函中曾表示，受全球经济增速趋缓，药品研发、医保支付、招投标、带量采购、新版基药目录等相关政策的影响下竞争加剧，行业平均利润率有所下降，国家有关部门对药品零售价格的控制和调整等政策使得医药行业面临巨大的冲击，公司2019年度经营业绩较上期大幅下滑，造成扣非后的净利润为负值。

　　这只是一方面的原因，近年来，人参的价格明显走低，而紫鑫药业很早就开始囤积人参资源。

　　囤积大量人参后，市场环境就发生了变化。2019年，紫鑫药业人参深加工产品人参提取物出口港澳业务受到宏观经济及香港政策局势影响基本停滞；2020年突发疫情，紫鑫药业人参产品销售终端如专柜、药店基本停滞。

　　2020年、2021年，紫鑫药业人参产品销售收入仅为984.24万元、1937.4万元，而在2018年-2019年，人参系列产品的营收分别为：7.51亿元、3.84亿元。

　　如今，紫鑫药业已经囤积了大量的人参等药材。根据2021年年报，紫鑫药业的存货期末余额高达78.85亿元，其中，库存商品期末余额11.3亿元，消耗性生物资产60.1亿元。

　　让人大跌眼镜的是，近三年，紫鑫药业的存货周转天数分别为：4225.35天、11464.97亿元、20000天，大约是11年、21年、54年。换句话说，要把紫鑫药业的2021年的存货（人参）全部卖掉需要54年。

　　对于为何储存这么多的人参，紫鑫药业曾解释称，公司人参库存主要为5年及5年以上园参干品库存及地方性稀缺资源林下参库存，与同行业库存在存货特点上存在较大差异。

　　然而，人参和生活必需品不一样，它并不是日常消耗产品。如果，没有好的市场销售渠道，储存的人参也就毫无价值。如今，卖不掉的人参不仅侵占了公司的现金流，也让紫鑫药业负债累累。

　　负债累累，危机四伏？

　　2021年财报中，紫鑫药业坦言，截至2021年12 月31日，公司流动资金紧张并出现了欠薪、欠税、 欠息情况，同时公司因银行借款逾期被起诉，存在重要经营性资产被司法拍卖风险。

　　账上，公司短期借款高达40.8亿元，长期借款高达12.15亿元，而公司的货币现金仅有785万元。

　　然而，短期借款中，紫鑫药业不仅抵押了房屋产权及土地使用权，还抵押了药材、多家子公司部分股权。

　　值得注意的是，短期借款中的质押借款12.13亿元是由押紫鑫药业大股东敦化市康平投资有限责任公司将其持有的本公司8000万股、本公司1766.51吨的存货人参、22821支的林下参、399.6吨的五味子，以及子公司吉林紫鑫初元药业有限公司存货人参（干品）566.27吨以及本公司的子公司吉林紫鑫参工堂生物科技有限公司股权5000万股、吉林紫鑫般若药业有限公司股权2000万股、吉林紫鑫金桂药业有限公司股权1000万股提供质押。

　　此外，短期借款中的抵押借款5.05亿元由紫鑫药业及子公司紫鑫般若、吉林草还丹药、吉林紫鑫初元、吉林紫鑫金桂药业、北京中科紫鑫科技的房屋产权及土地使用权提供抵押。

　　雪上加霜的是，截至2021年末，紫鑫药业累计欠付职工薪酬4860.57亿元、欠付各项税金及滞纳金8846.06万元，逾期长短期借款共计38.98亿元，且已因不能偿付到期银行借款而被工商银行柳河支行等四家银行起诉，长期资产6.57亿元被查封。

　　但在极具缺钱的情况下，2021年，紫鑫药业却采用预付款的方式支付7.03亿元完成了签署于2020年8月的《林下参山场买卖合同》。

　　对此，深交所对此行为表示质疑，让其说明在资金极度紧张的情况下，继续采用预付款购买林下参资源的原因，是否存在利益输送。

　　截至发稿，紫鑫药业已经接连发两次延期回复2021年年报问询函的公告。此外，今日发布的2022年半年报显示，紫鑫药业营收3201.97万元，同比下滑75%；净亏损3.85亿元，亏损同比扩大87%。

　　亏损、欠薪、欠税、欠债，目前来看，留给紫鑫药业翻身的时间已经不多了。