映日科技IPO：现金流连续“失血”，与关联方数据“打架”

文/周 苏

4月7日，芜湖映日科技股份有限公司（下称“映日科技”）创业板IPO申请获受理，深交所随后于5月6日向其发出了第一轮审核问询函。此次IPO，映日科技的保荐机构为安信证券，审计机构为立信所。

公司估值暴增，现金流连续“失血”

映日科技成立于2015年8月21日，是一家从事高性能溅射靶材的研发、生产及销售的高新技术企业，其生产的高性能溅射靶材作为电子设备制造行业的重要基础材料之一，主要应用于显示面板、半导体、太阳能(000591)电池、记录媒体等制造领域。

2019年至2021年（下称“报告期”），映日科技实现营业收入11,264.54万元、14,761.81万元和31,504.45万元，净利润分别为1,235.42万元、2,661.75万元和8,407.00万元。2021年，映日科技的营业收入和净利润分别同比增长113.42%、215.84%。

而映日科技在2019年享受政府补助、税收优惠的金额占其利润总额的比例曾超过三成。

招股书披露，映日科技于2017年7月20日获得《高新技术企业证书》，2020年8月17日通过高新技术企业复审，2019年度、2020年度和2021年度适用所得税优惠税率为15%。

报告期内，映日科技享受的所得税优惠金额分别为117.22万元、270.71万元和854.54万元，计入当期损益的政府补助金额分别为395.53万元、544.46万元和1,151.39万元。综上，映日科技报告期内享受的各项优惠及补助金额合计分别为512.75万元、815.17万元和2,005.93万元，占当期利润总额的比例分别为36.33%、26.57%和20.70%。

随着业绩的快速增长，映日科技对政策红利的依赖程度也大幅下降。但与此同时，映日科技的应收账款规模也逐年增长，报告期各期末分别为5,769.02万元、7,308.84万元和11,419.09万元。其经营活动产生的现金流量净额也不理想，分别为382.76万元、-3,002.48万元和-6,346.11万元，连续两年现金流出现“失血”的情况。

2020年12月整体变更为股份公司后，映日科技分别进行了三次增资，增资价格在一年内上涨了数倍。

2020年12月，珠海景祥凯睿股权投资基金合伙企业（有限合伙）、芜湖映鑫企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“映鑫管理”）、贺术春、宋宝龙分别以1,875.00万元、225.00万元、225.00万元、225.00万元认购新增股份333.34万股、40.00万股、40.00万股、40.00万股，增资价格约为5.625元/股。

2021年5月，芜湖经济技术开发区国元种子创业投资基金有限公司、映鑫管理分别以2,451.47万元、829.86万元认购新增股份169.07万股、57.23万股，增资价格约为14.50元/股。

2021年12月，金石制造业转型升级新材料基金（有限合伙）以7,500.00万元认购新增股份260.39万股，增资价格约为28.80元/股。

股东同名存疑，与关联方数据“打架”

《商务经财》研究申报材料后发现，映日科技的发展也离不开关联方的助力。

招股书披露，映日科技设立初期主要是通过利用关联方厦门映日新材料科技有限公司（下称“厦门映日”）的技术及产品积累，进一步开展业务。

据招股书，郑永定和罗永春二人分别直接持有映日科技16.64%、13.33%的股份，为映日科技报告期内持股5%以上的自然人股东。报告期内，两人曾担任厦门映日董事，或为了避免同业竞争的情况，厦门映日于2020年7月被注销。截至2021年12月31日，映日科技拥有发明专利14项，其中有4项发明专利系从厦门映日处受让取得。

根据相关规定，直接或者间接持有上市公司百分之五以上股份的自然人为上市公司的关联自然人；关联自然人直接或者间接控制的、或者担任董事、高级管理人员的，除上市公司及其控股子公司以外的法人（或者其他组织）为上市公司的关联法人（或者其他组织）。

据企信网信息，一与映日科技股东郑永定同名的自然人为福建博飞石业有限公司股东，出资额占比为100%，同时还担任其经理、执行董事；另外，还有芜湖映辉新材料科技有限公司成立于2021年10月10日，11月19日投资人变更后，与映日科技股东罗永春同名的自然人持股100%。上述两自然人与映日科技的同名股东是否为同一人，我们尚无从获知，而前述的两家公司与映日科技是否存在关联关系或需要核查。

（截图来自企信网）

此外，《商务财经》查询公开资料还发现，与罗永春同名的自然人还曾持股60%并担任执行董事兼总经理的福州圣吉化工有限公司，该公司与2021年12月1日决议解散；以及与映日科技实控人张兵同名的自然人曾担任执行董事、总经理的深圳市德普特显示技术有限公司，该公司于2019年6月27日因其他原因被注销。这两家公司中出现的同名自然人是否为同一人也需要进行核查。

上述出现的同名自然人若都为同一人的话，则映日科技的招股书中或关联方的信息披露出现了重大遗漏。

更值得关注的是，映日科技与关联方芜湖长信科技(300088)股份有限公司（下称“长信科技”）之间的密切联系也是备受关注。

长信科技系A股上市公司，通过天津美泰真空技术有限公司（下称“美泰真空”，长信科技合并范围内子公司）间接持有映日科技6.52%股份，映日科技在招股书中将长信科技控制的重庆永信科技有限公司（下称“重庆永信”）和芜湖长信新型显示器件有限公司（下称“芜湖长信”）列为了关联方。

报告期内，映日科技对长信科技关联销售的金额分别为1,980.46万元、2,079.18万元和3,452.30万元，关联采购金额分别为0.02万元、3.65万元和0.48万元，另外2021年还有资产采购12.21万元。

而长信科技的各年度年报披露，其报告期内向映日科技采购材料金额分别为2,065.64万元、2,044.71万元和3,472.42万元；2020年向映日科技销售材料的金额为3.68万元，2021年向映日科技销售材料、设备的金额为12.87万元。双方披露的数据出现了差异。

（数据来自映日科技招股书、长信科技年报）

此外，双方在关联方应收/应付账款的披露也有差异。

据招股书，映日科技报告期各期末对长信科技、重庆永信、芜湖长信和美泰真空的应收账款金额合计分别为539.74万元、606.95万元和749.47万元，除此之外不存在其他应收余额。同期，长信科技年报披露对映日科技的应付账款分别为507.03万元、687.22万元和683.17万元，应付票据分别为402.05万元、48.07万元和639.19万元，2019年还包括其他应付款240元。

（数据来自映日科技招股书、长信科技年报）

报告期内，映日科技向长信科技销售产品主要为用于触控面板和ITO玻璃产线的ITO靶材，长信科技也是映日科技上述规格产品的第一大客户，并且一直位列映日科技客户销售金额的前五名。或因如此，映日科技对长信科技销售ITO靶材的平均单价低于对非关联客户销售相同或相似规格产品的平均单价。招股书中坦言，映日科技基于采购数量和长期合作关系会给予长信科技一定价格优惠。

值得一提的是，自张兵入股并成为实控人后，映日科技仅用一年时间便实现了业绩翻倍的“壮举”，而张兵此前还曾在长信科技历任总工程师、副总裁、总裁等职务。显然，映日科技自设立发展至今，关联方长信科技的功劳不可或缺。

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