双节将至消费预期升温 食品饮料概念有望重回风口

证券时报记者 陈见南

曾经牛股频出的大消费题材，近年来出现持续调整的情况。食品饮料指数今年累计跌幅接近13%，去年全年跌幅超过6%。大消费中的白酒板块，同样难逃调整，白酒指数年内跌幅超过12%，去年跌幅超过2%。

中秋、国庆假期将至，沉寂日久的大消费行情能否重新走强，值得期待。安信证券认为，7月份以来板块调整较多，悲观预期已经得到充分消化，目前中秋旺季临近、动销逐渐启动、渠道信心不断恢复，板块有预期修复机会。

消费复苏节奏依然较慢

从基本面来看，当前消费复苏节奏依然较慢。数据显示，7月份社会消费品零售总额达35870亿元，同比上涨2.7%，上涨幅度环比6月收窄0.4个百分点。考虑到双节临近，作为白酒消费旺季，是观测消费回补情况的重要节点。

从估值来看，当前申万一级食品饮料指数处于5年来分位数的56%左右，其中申万二级食品加工指数估值处于5年来分位数的41%左右，已进入相对低估值状态。分析人士指出，食品加工行业去年以来深受原材料涨价影响，业绩出现波动。随着原材料价格的回落，板块盈利能力有望逐步回稳。

历史数据表明，食品饮料板块在9月份有着较好的超额收益。数据宝统计，近10年9月份食品饮料指数有6次出现上涨，平均涨幅接近2%；其中6次跑赢沪深300指数，平均跑赢1.36个百分点。

平安证券认为，上半年食品行业基本面完成探底，下半年在需求复苏+成本下行的驱动下相关子行业有望开启业绩修复。当前疫情防控政策的精准化有利于消费场景的持续复苏，三季度需求边际回暖确定性强，下半年餐饮供应链、啤酒、调味品的困境反转趋势明确，成本端趋势向下叠加报表低基数，未来一年竞争格局好的细分领域龙头将具备高弹性。

7只食品饮料股

涉及月饼概念

中秋节有吃月饼的传统。目前A股市场上有月饼相关主营业务的公司并不多。数据宝统计，合计有7家。从市值角度来看，安琪酵母(600298)、广州酒家(603043)、三全食品(002216)等个股市值均超百亿元。

广州酒家的月饼业务占比较大，去年营收超过15亿元，占公司去年总营收38.47亿元的近四成。基本面来看，公司一季报营收、净利同比增长均超过10%。广州酒家最新滚动市盈率为24.47倍，位居近5年分位数的20%以下。

这些食品饮料股

估值处于历史底部

除了广州酒家，最新滚动市盈率在近5年分位数20%以下，且有3家以上机构评级，机构一致预测今年、明年及2024年净利增速均超10%的食品饮料股还有16只。

这些个股多为细分行业龙头，比如有47家机构评级的伊利股份(600887)、37家机构评级的涪陵榨菜(002507)等。

市盈率角度来看，元祖股份(603886)、承德露露(000848)、口子窖(603589)等个股均低于20倍，三全食品、广州酒家、伊利股份等个股低于25倍。从净利增速的角度来看，贝因美(002570)、得利斯(002330)、妙可蓝多(600882)等个股3年净利增速均超30%。

估值处5年来低位食品饮料股

代码

简称

评级机构

家数

机构一致预测今年净利增速（%）

滚动

市盈率（倍）

603886

000848

603589

002216

603043

600887

002461

600779

002946

002507

603719

603755

002568

605089

002570

002330

600882

元祖股份

承德露露

口子窖

三全食品

广州酒家

伊利股份

珠江啤酒

水井坊

新乳业

涪陵榨菜

良品铺子

日辰股份

百润股份

味知香

贝因美

得利斯

妙可蓝多

4

8

21

20

27

47

13

30

12

37

18

10

22

16

3

5

27

12.93

16.62

15.36

20.02

14.90

23.13

12.09

15.51

32.02

36.12

24.53

15.54

20.28

21.32

100.05

79.23

198.56

12.71

15.07

17.47

20.77

24.47

24.74

27.37

29.30

29.68

31.03

36.45

41.03

41.10

41.46

67.21

90.38

93.13

（本版专题数据由证券时报中心数据库提供。官兵/制图）