联影医疗正式登陆科创板：市值超1500亿元，走向全球的中国高端医疗装备龙头

联影医疗的成功上市代表着国产影像诊疗设备企业的快速崛起。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据IPO早知道消息，联影医疗于8月22日正式以“688271”为股票代码在科创板挂牌上市。

截至9:50，联影医疗报于每股190.00元，较发行价上涨72.92%，市值约为1557.91亿元。

成立于2011年的联影医疗主要为全球客户提供高性能医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器以及医疗数字化、智能化解决方案。

截至目前，联影医疗已经构建了包括医学影像设备、放射治疗产品、生命科学仪器在内的完整产品线布局。

截至2021年12月31日，联影医疗累计向市场推出 80 余款产品，包括磁共振成像系统(MR)、 X射线计算机断层扫描系统(CT)、X 射线成像系统(XR)、分子影像系统 (PET/CT、PET/MR)、医用直线加速器系统(RT)以及生命科学仪器。在数字化诊疗领域，基于联影云系统架构，联影医疗亦提供联影医疗云服务，实现设备与应用云端协同及医疗资源共享，为终端客户提供综合解决方案。

值得一提的是，在不断提升商业价值的同时，联影医疗同样持续履行社会责任。在疫情期间中，联影医疗针对抗疫需求开展紧急研发并快速实现定制化方舱 CT 的量产，并向全球近30个国家和地区紧急驰援高端医学影像设备及专家团队，积极助力国内以及全球抗疫。

产品可满足从临床前科研到诊断再到治疗的需求2019年至2021年新增30款产品

目前，联影医疗现围绕高端医学影像设备形成了丰富的产品线，产品涵盖 MR、CT、XR、 PET/CT、PET/MR 等诊断产品，常规 RT、CT 引导的 RT 等放射治疗产品和动物 MR、动物 PET/CT 等生命科学仪器，可满足从临床前科研到诊断再到治疗的需求。同时，联影医疗也正在对 XR 产品线中的 DSA 产品和超声产品线积极布局，预计将逐步获批。

从上表不难发现，在高端医学影像及放射治疗产品领域，联影医疗产品线的覆盖范围与GE 医疗、西门子医疗、飞利浦医疗等国际厂商基本一致。2019年至2021年，联影医疗新增了30款产品。

根据灼识咨询数据显示，2020 年度，按新增台数占有率口径，联影医疗MR、CT、PET/CT、PET/MR 及 DR 排名均处在行业前列。其中 MR 产品在国内新增市场占有率排名第一，1.5T 及 3.0T MR 分别排名第一和第四；CT 产品在国内新增市场占有率排名第一，64 排以下 CT 排名第一、64 排及以上 CT 排名第四;PET/CT 及 PET/MR 产品在国内新增市场占有率均排名第一；DR 及移动 DR 产品在国内新增市场占有率分别排名第二和第一。

当然，这样全面的产品组合也得益于联影医疗成立十多年来对于核心技术自主研发与创新的重视，从而逐步掌握了高端医学影像设备和放射治疗设备的核心技术。截至2021年12月31日，联影医疗已获得授权发明专利超过1,700项， 其中境内发明专利超过1,200项，海外发明专利超过400项。此外，联影医疗已牵头承担近40项国家级和省级研发项目，包括近20项国家级科技重大专项。

截至2021年12月31日，联影医疗共有超2000名研发人员，占员工总数比例超过35%；超过1900人拥有硕士或博士学历，超过500人具备海外教育背景或工作经历。

2021年营收超72亿元境外销售收入增速翻倍

至于商业化，通过直销与经销模式的结合，联影医疗现已打造了覆盖境内外市场、从三甲医院至基层机构的多元化立体营销体系，产品已入驻近 900 家三甲医院，根据复旦大学医院管理研究所发布的“2020中国医院排行榜-全国综合排行榜”，全国排名前 10 的医疗机构均为联影医疗用户，排名前 50 的医疗机构中，联影医疗用户为49 家。

财务数据方面。2019年至2021年，联影医疗的营业收入分别为29.94亿元、57.61亿元和72.54亿元，复合年增长率为56.03%。2019年，联影医疗的净亏损为4804万元，2020年即实现扭亏为盈至9.37亿元，2021年的净利润进一步增至14.04亿元。

从区域划分来看，2019年至2021年，联影医疗境外销售带来的收入分别为0.99亿元、2.40亿元和5.11亿元，在主营业务的收入占比分别为3.37%、4.21%和7.15%，呈逐年上升趋势，且增速呈翻倍增长。

目前，联影医疗的总部位于上海，同时在美国、马来西亚、阿联酋、波兰等地设立区域总部及研发中心，在上海、常州、武汉、 美国休斯敦进行产能布局，已建立全球化的研发、生产和服务网络。

其中，在境外市场，截至 2021年12月31日，联影医疗已在美国、日本、波兰、澳大利亚、新西兰、韩国、南非、摩洛哥、马来西亚等全球多个国家和地区建立销售网络，产品已成功进驻美国、日本、新西兰、波兰、乌克兰、印度等多个国家。

中国医学影像设备市场正快速增长以技术实力逐步打破进口品牌垄断

事实上，医学影像设备是医疗器械行业中技术壁垒最高的细分市场。基于国内市场对高品质医学影像的需求相应快速增长，以及2012 年医改以来国家相关部门连续出台了一系列的医疗行业相关政策，中国医学影像设备市场正快速增长——2020年中国医学影像设备市场规模为537亿元，预计将以7.3%的复合年增长率在2030年增至接近1100亿元。

与全球相比，中国医学影像设备行业一直呈现行业集中度低、企业规模偏小、中高端市场国产产品占有率低的局面。随着国产医疗设备整体研发水平的进步，产品核心技术被逐步攻克、产品品质与口碑崛起，部分国产企业已通过技术创新实现弯道超车，进口垄断的格局正在发生变化，国产医学影像设备行业正逐步实现与国际品牌比肩并跑的目标。

譬如，在中国3.0T 及以上MR设备市场中，主要市场参与者为 GE 医疗、西门子医疗、飞利浦医疗、佳能和联影医疗，其中联影医疗为唯一一家中国企业；在CT系统设备厂商中，中国64排以下 CT 国产化率为65%，而 64排及以上国产化率仅为35%，在 64 排以下 CT 市场中，联影医疗市场占有率排名第一；而在医学影像领域的高端产品分子影像系统市场中，西门子医疗、GE 医疗、飞利浦医疗和联影医疗为主要主要市场参与者为，自PET/CT产品上市以来，联影医疗已连续 4年中国市场占有率排名第一。

目前，联影医疗已成为国内最为头部的掌握高端医学影像诊断产品、放射治疗产品以及生命科学仪器核心技术的医疗科技企业。凭借研发攻关，实现了全球引领。由联影医疗自主研发的世界首台2米PET-CT（Total-body PET-CT uEXPLORER探索者），让人类有史以来第一次用肉眼观测到药物在全身流动、扩散及代谢全过程，被誉为探测人体的“哈勃望远镜”。

以技术实力逐步打破进口品牌垄断、获得终端用户广泛认可的同时，从市场表现来看，联影医疗正在通过高端化和全球化两方面的持续发力，不断扩大自己的市场份额。

德同、高特佳、清松等为股东期待联影医疗真正成为一家世界级的公司

成立至今，联影医疗已获得多家知名机构的投资。

德同资本董事长、创始主管合伙人邵俊表示：“从技术和产品层面，中国医疗影像市场数十年长期被外资（GE、飞利浦、西门子）垄断，联影医疗通过自主研发，在技术上取得了重大突破，产品实现全面国产化，产品线丰富，基本覆盖所有高端大型的医疗影像设备产品，与外资产品直面竞争，打破了外资垄断市场的局面，部分产品实现世界首创。并且，联影医疗创始及管理团队行业经验丰富，专业技术及管理能力突出，公司研发实力雄厚。从政策层面，医疗影像设备是医疗设备中市场规模最大的市场。国家大力支持和鼓励高端医疗设备进口替代，中国医学影像设备市场规模将持续增长，国产替代浪潮势不可挡。”

高特佳投资执行合伙人王海蛟表示：“联影医疗成立以来一直致力于影像诊疗设备的研发，并充分借助AI等技术改进传统影像诊疗系统效能，使得影像诊疗更加简单、高效，更减少病患痛苦，也更方便医生使用。在众多参与投资的机构中，高特佳坚定选择了多轮重仓投资联影医疗，正是持续看好其未来的长期发展和中国影像市场的蓬勃机会。联影医疗的上市，代表着国产影像诊疗设备企业的快速崛起，也代表着国产企业在诸多“卡脖子”领域正在加速实现技术破局。上市只是一个新起点，希望联影医疗能够成为一家真正世界级的影像诊疗设备公司。”

清松资本创始合伙人张松博士表示：“联影医疗作为国内医学影像设备的龙头，肩负起这一民族责任和历史重任，改变了进口厂商多年来的领先地位，为下一阶段全面攻克卡脖子技术、掌握重大医学领域国际话语权积蓄巨大能量。联影医疗不断突破科技创新边界，已有很多技术攻关走在了国际前列。期待公司上市为国内医疗影像设备注入创新活力，激发国内企业从内部转化入手，提质增效，攻克更难的高端医疗设备领域。我们真诚的希望我们民族企业做大做强，领先国际舞台！”

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