首趋一指｜德邦证券彭广春：电池上游有很高的投资价值

文 | 和讯财经 吴雨其

　　2022年上半年，受内外部多重因素影响，A股市场跌宕起伏，各行业也冷热不均。展望未来，下半年哪些赛道和机会深受投资者关注？往后的资本市场该如何演绎？德邦证券各行业首席分析师共聚“德邦证券2022年秋季经济与投资峰会”，对各热门话题进行深度解读。

　　和讯财经梳理出以下精彩观点。

　　德邦证券电新首席分析师彭广春：

　　电池上游几家企业都有很高的投资价值

　　和讯财经：目前，您认为市场更关注动力电池还是新能源整车，为什么？

　　彭广春：中国新能源汽车产业增长动力转向市场拉动，逐步摆脱政策依赖，发展到了新阶段。面对市场需求的快速增长，进一步提高续航里程，提升新能源汽车产业品质是行业发展的目标，这其中动力电池作为新能源汽车的核心，是提高续航里程和改善整车性能的关键。锂电池技术突飞猛进，也是近几年新能源汽车快速发展的重要推力。动力电池技术发展直接影响整车企业成本的波动情况和控制能力，成为各大企业产业链布局的战略重点。同时，随着纯电动汽车大规模上市，销量快速提升，市场对电池的需求量大幅度增加，加速推动了动力电池的快速成长。因此，动力电池在市场上具有更高的关注度。

　　和讯财经：从电池上游来看，如赣锋锂业、天齐锂业、亿纬锂能等相关的锂电板块，您认为它们的投资价值是怎样的？当前的行业的格局如何？

　　彭广春：电池上游几家企业都有很高的投资价值。天齐锂业在矿山资源方面更胜一筹，先前收购泰利森和SQM公司的部分股权，掌控全球最优锂辉石矿格林布什，能实现锂精矿自给自足。赣锋锂业产品覆盖五大类超40个锂化合物及金属锂品种，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。而亿纬锂能则是少数软包、圆柱、方形封装形式和三元、磷酸铁锂材料路线全覆盖的电池厂商。

　　目前的竞争格局仍存于演化期，各大厂商继续布局锂矿资源、扩产、推新锂系列产品，未来的竞争可能更加激烈。

　　和讯财经：整个新能源产业链里的细分赛道庞杂，目前看来说您认为哪个赛道的投资机会最佳？

　　彭广春：在新能源产业链中，下游广阔的市场空间以及消费者对高性能新能源车的需求引导电池厂商不断加大研发力度，推动工艺技术迭代加速。当前锂电池的能量密度、安全性、充电速度、循环寿命上仍有较大提升空间，在电池材料、电池形态、电池工艺等方面创新技术还未成熟，市场的竞争格局仍处在技术演变期，在电池厂商陆续扩充产能的背景下，未来市场将面临更激烈的技术与成本竞争。产品性能优异、研发布局领先的二线电池厂商有望通过新技术的落地实现弯道超车。

　　德邦证券医药首席分析师陈铁林：

　　新冠药仅作为当前防控手段储备品种之一

　　和讯财经：您如何看待国产新冠药？

　　陈铁林：现有获批的疫苗和口服药物均不能特别有效防控各种病毒突变体，因此，不仅是帕罗维德、莫奴匹韦，还是国产的阿兹夫定，均不能针对所有突变体，只能作为当前防控手段的一个储备品种。

　　和讯财经：核酸检测业务是否具有可持续性？未来探索有哪些方向可尝试？

　　陈铁林：主要取决于疫情持续时间，产品单价和竞争格局决定了各公司检测规模。若国内持续“动态清零”，整个检测需求将持续，但随着竞争格局不断恶化，单价不断下降，总规模可能不断缩小，每个公司规模也可能相应缩减。国内分子诊断能力通过疫情得到了充分的发展，相关企业未来发展我们认为两个方向可以尝试：1）核酸检测项目拓展，向其他传染病、肿瘤、早筛、伴随诊断发展；2）技术升级：进军基因测序、单分子测序，DD-PCR等领域。

　　和讯财经：目前科创板已有多家未盈利的创新药企通过第五套标准上市，根据最新规定，科创板第五套标准上市的公司自上市后第四个完整会计年度开始适用该退市财务指标。对于目前尚无产品上市，又需要大量研发投入的企业而言，如何避免触发该指标呢？

　　陈铁林：从符合第五套标准的公司基本面来看，必须要拥有一款产品进入2期临床，从时间点上看，若产品研发顺利，基本能在4年内获批上市销售，产品上市后考验企业的商业化能力，除了自建队伍，性价比更高的可能和国外一样，委托big-pharm或专业机构销售，自己专注不断推出新产品上市。一般创新公司拥有多个在研产品，甚至又产品已经进入3期临床研发。若在研核心品种研发失败，不能上市，则可能触发退市指标。

　　德邦证券机械首席分析师倪正洋：

　　油服装备板块值得关注

　　和讯财经：近期，培育发展“专精特新”中小企业成为政策 的一大导向。在您看来，行业哪些板块可以在新举措中受益？还有哪些投资机会值得挖掘？

　　倪正洋：油服装备板块值得关注。

　　碳中和的要求下新一轮能源革命正加速推进，使得本轮油气上行周期行业景气度复苏结构上将有所分化。低成本、回报周期短、低碳环保的油气项目，如中东陆上、巴西深水、北美页岩油气等正优先复苏。我们判断整体较为克制的资本开支+油气衰减属性+近几年油气需求量仍在上升，决定油价不太会发生过大幅度回撤。国内、海外油服市场景气度均有明显的回升。此外，目前双碳考核要求的降本增效压力下行业对更高性价比、更短交付周期均有了迫切的需求。国内优秀企业在各环节正持续打破海外垄断，本轮周期竞争力正持续凸显。相关“专精特新”企业如迪威尔等值得关注和挖掘。

　　和讯财经：从中长期看，您认为机械行业中哪个细分赛道更具景气度？机械行业将面临怎样的发展趋势？如何布局？

　　倪正洋：光伏设备细分赛道更具景气度。

　　一方面，受俄乌冲突导致的欧洲天然气、煤炭价格上涨，以及北半球干旱、高温不退等因素影响，欧洲传统火电、水电等供应紧张，电力成本高增。刺激光伏装机需求上行，且逐渐脱敏硅料价格，另一方面，目前全球太阳能发电渗透率不足4%，在传统化石能源供应链存在波动风险，以及各国节能减排背景下，未来光伏存量装机还有10-15倍空间，光伏下游扩产还隐藏着巨大潜力。最后，光伏发电技术升级速度快于其他专用赛道，产能迭代过程中除了快速消耗过剩产能外，也诞生了很多逐步HJT、TOPCon、电镀铜、钙钛矿等新兴的投资机会。

　　对于机械行业未来发展趋势，我们认为未来国内机械行业中具有技术壁垒，顺应产业趋势的新兴赛道，诸如光伏、新能源汽车、半导体等制造环节会诞生很多引领全球产业发展的设备公司，而由于渗透率、国产率较低等问题，相关公司成长潜质巨大，对估值消化加快，是重点关注的赛道。