若羽臣(003010):疫情下零售收入首次下降 运营服务韧性凸显

2022-08-29 15:00:04 和讯  安信证券王朔
公司发布2022 年半年度报告:1)2022H1:公司实现营业收入5.35亿元/-10.49%,归母净利润911.50 万元/-77.11%,归母扣非净利润908.42万元/-70.53%。2)单Q2:公司实现营业收入2.51 亿元/-23.69%,归母净利润557.90 万元/-73.45%,扣非归母净利润568.84 万元/-71.45%。主要系疫情下消费信心低迷以及封控导致物流、供应链中断所致。
毛利率承压,期间费用率有所上升。22H1 整体毛利率下降3.35pcts至30.14%。费用端,22H1 期间费用率为28.95%/+1.42pcts,其中销售/管理/财务/研发费用率分别为19.24%/7.25%/-0.58%/3.04%,同比+1.08pcts/+1.12pcts/-0.78pct/+0.26pct 。综合作用下净利率为1.70%/-4.96pcts。
零售业务收入首次下降,运营服务韧性凸显。分业务来看,受疫情反复、消费信心低迷、行业流量红利见顶等影响,以及部分合作品牌由零售业务合作转为运营服务合作,22H1 零售业务收入出现首次下降,实现营收2.44 亿元/-17.33%,毛利率32.54%/-6.87pcts,运营服务业务韧性凸显,营收0.73 亿元/+1.97%,毛利率60.28%/-5.28pcts,618期间39 个合作单品稳居细分品类前三,15 个保健母婴品类销售稳居行业 TOP 。; 品牌策划收入0.44 亿元/+18.46% , 毛利率22.70%/-3.38pcts ; 渠道分销收入1.74 亿元/-10.12% , 毛利率16.08%/+1.98pct。
投资建议:买入-A 投资评级。我们预计公司2022 年-2024 年实现营收12.00/13.65/15.48 亿元,同比-6.87%/+13.72%/+13.47%,预计实现归母净利润0.16/0.26/0.41 亿元,同比-44.72% /+63.10%/+55.13%。
给予12 个月目标价21.18 元。
风险提示:疫情反复风险,品牌授权管理及拓展风险,合作电商平台风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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