日均暴赚8400万，超越迈瑞医疗、药明康德，A股“印钞机”来了！二季度净利润骤降90%，发生了什么？

　　千呼万唤始出来，A股“印钞机”九安医疗(002432)终于披露中报。

　　医药上市公司盈利冠军

　　九安医疗2022年半年度报告显示，今年上半年该公司盈利能力持续向好。报告期内，九安医疗实现营业收入232.7亿元，同比增长3989.07%；实现归母净利润152.4亿元，同比增长27728.51%；实现扣非净利润152.9亿元，同比增长319397.92%。如果按照上半年181天计算，相当于平均每天赚8400万元！

　　报告期内，九安医疗经营成本下降，经营效率提升，盈利能力增强。今年上半年九安医疗销售毛利率为81.13%，同比增长120.64%；销售净利率为70.1%，同比增长1160.79%；期间费用率为4.7%，较去年下降35%。

　　报告期内，九安医疗应收账款达到3.14亿元，同比增长45.47%，远远低于收入增速，公司周转率和经营状况的提升；经营活动产生的现金流量净额为168.86亿元，同比增长35559.1%。

　　对于业绩暴增的原因，九安医疗指出，报告期内iHealth试剂盒销售收入大幅增长，因此iHealth系列产品（含试剂盒产品）营业收入较去年同期增长7,480.04%，毛利率达到81.66%，对本报告期业绩的大幅上升做出了重要贡献。

　　九安医疗表示iHealth试剂盒取得的成绩，是公司爆款产品核心战略继额温计后的又一次成功实践。此次公司在美国推出iHealth试剂盒产品，丰富了公司的产品线，是公司在IVD领域的重要突破，提高了公司的核心竞争力和市场拓展能力。

　　九安医疗可以说是被新冠疫情改变了宿命。在新冠疫情爆发之前，九安医疗业绩可谓惨淡。2013年至2019年，该公司扣非净利润连续7年为负，归母净利润时常一年正一年负，一度面临着被ST的风险。然而，今夕不同往日，今年上半年，九安医疗的归母净利润超越了迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、智飞生物(300122)这三家长期雄踞业绩榜榜首的医药行业公司，翻身成为A股医药上市公司中的新一届盈利冠军。

　　业绩增长持续性受质疑

　　尽管九安医疗业绩爆发，但主营收入结构极为单一。从收入结构来看，iHealth系列产品成为第一大收入来源，营收占比达到99.08%，同比增加7480.04%。其他产品，如ODM/OEM产品、传统硬件产品等占营收比重同比均有所下降。

　　值得注意的是，根据一季度业绩，九安医疗在二季度实现的收入和归母净利润分别为15.30亿元和9.32亿元，净利润环比下降超过90%，相较一季度可谓是“断崖式下降”。

　　在业绩极度依赖iHealth新冠抗原家用自测试剂盒下，一旦出现订单履行完毕并没有新签重大经营合同，该公司业绩极有可能回归至疫情前的水平。公开信息显示，截至8月1日，九安医疗美国子公司已经收到了美国ACC针对此合同支付的17.75亿美元货款，该合同已经履行完毕。

　　其实，早在九安医疗发布半年度业绩预告前后，市场上就有关于二季度没有政府大单、持续的盈利能力被质疑的传言。在投资者互动平台上，不少网友就二季度订单、重大经营合同、销售数据等经营情况向董秘提问。市场上不乏对九安医疗二季度业绩悲观的声音。半年报的公布，无疑印证了网友们的猜测。

　　九安医疗也在半年报中表示，公司的抗原家用自测试剂盒产品的需求情况与美国疫情的发展情况以及当地的防疫政策直接相关，病毒变异、疫苗接种等情况均对疫情的发展产生影响，因此未来疫情的发展具有较强的不确定性，该不确定性可能较大幅度的影响试剂盒产品的需求情况。

　　九安医疗称，目前已经有多家公司的新冠抗原试剂盒产品获得了美国FDA EUA授权，不能排除未来将有更多的公司获得该授权并进入市场销售试剂盒产品，随着市场竞争形势的改变，单家企业现有的市场份额和产品价格可能受到冲击。在医疗健康消费电子产品方面，公司与大量行业内竞争者同场角逐。如公司产品不能在性能、价格、用户体验上脱颖而出或者产品不能满足市场需求，公司将面临无法收回前期在产品研发投入的风险。

　　在机遇和挑战并存的环境下，九安医疗加大了研发投入。今年上半年，九安医疗研发投入1.17亿元，同比增长111.91%，研发费用达1亿元，同比增长82.12%，创新高。