高瓴A股投资复盘：新能源赚翻了，持有格力电器遭遇大额浮亏

　　作者： 徐宇

　　[ 即使忽略其间高瓴减持利得，截至9月5日，高瓴首次定增宁德时代(300750)的投资浮盈81.92亿元。 ]

　　随着A股上市公司半年报收尾，高瓴在A股的投资版图已浮现。

　　第一财经记者发现，新能源产业链中上游锂电、下游整车，以及风电、光伏，和医药产业链中CXO行业、眼科、医疗器械、创新药，是高瓴重点持仓领域。

　　此外，在消费、云计算SAAS、房地产、硬科技和制造业等相关领域，高瓴也有持仓。

　　入局新能源全产业链

　　在新能源产业链领域，高瓴在A股的投资版图以新能源上游锂电池、下游整车领域为主。同时在光伏、风电领域，高瓴也有相应布局。

　　高瓴先后两次参与宁德时代（300750.SZ）定增。在2020年7月“宁王”的首次定增中，高瓴资本认购100亿元，约占197亿元总募资额的五成，且位居第一。

　　在2022年6月的定增中，高瓴认购金额为30亿元，占450亿元募资总金额的6.67%，且排名降至第五。

　　宁德时代股价，也从高瓴第一次定增进入前后的160元/股一路飙升，曾在2021年12月10日达到最高点692元/股，此后有所回落。截至9月5日收盘，报收468.36元/股。

　　即使忽略其间高瓴减持利得，截至9月5日，高瓴首次定增宁德时代的投资浮盈81.92亿元。或许是看到宁德时代所带来的高额回报，高瓴才踊跃参与定增。

　　如仅从募投项目本身来看，宁德时代两次募资均以扩充产能为主。

　　值得注意的是，今年6月，高瓴还参与了同为锂离子电池研发、生产和销售企业德方纳米(300769)（300769.SZ）定增，6月9日，德方纳米公告称，已向16个认购对象发行股票1254.9万股，发行价格255.00元/股，为基准价格的1.25倍。其中，高瓴旗下HHLR管理有限公司获配2亿元。

　　除钠离子电池领域外，高瓴的投资版图还曾先后涉猎过通威股份(600438)（600438.SH）、恩捷股份(002812)（002812.SZ）。

　　2020年12月20日晚间，隆基绿能发布公告称，大股东李春安拟将上市公司6%的股权转让给高瓴，交易作价158.41亿元，转让价格为70元/股。值得注意的是，2021年和2022年，隆基绿能先后两次进行了送股，两次送股比例均为每10送4股，依次计算，高瓴受让的股份成本价约为35.71元/股。

　　以截至9月7日隆基绿能收盘价53.46元/股计算，在这笔转让中高瓴处于浮盈状态。

　　高瓴还分别在2021年二季度和2022年二季度加仓隆基绿能9052万股、1.27亿股。

　　除光伏产业外，高瓴对风电板块也相对看好。

　　国内风电公司明阳智能(601615), 北京时间7月13日在伦交所正式挂牌上市。在伦交所上市的招股说明书中披露：高瓴认购发行股份的17.8%，上市公司在伦交所总发行2.1亿股，上市公司共募集资金总额7.07亿美元。

　　格力电器(000651)、用友网络(600588)浮亏

　　医药也是高瓴重点持仓板块之一。

　　不过，相较于2022年以来高瓴频频加仓的新能源上下游产业链，针对医药板块，近些年来高瓴却频现减持操作。

　　比如针对药明康德(603259)和凯莱英(002821)这两大CXO（医药外包）企业，高瓴先后于2021年二季度和2021年三季度退出前十大流通股股东名单。

　　一季度，高瓴还从华兰生物(002007)十大流通股股东名单中退出。通联数据显示，2021年二季度，高瓴买入1105.99万股成为华兰生物的第八大流通股股东，持股比例为0.7%。今年一季度，华兰生物第十大流通股股东持有557万股，据此测算，高瓴在这期间至少减持了约550万股。

　　今年一季度，高瓴还从华大基因(300676)十大流通股股东中消失。按照该公司第十大流通股股东持有约167万股测算，若非清仓退出，高瓴一季度至少抛售了237万股。通联数据显示，一季度华大基因股票均价为89元/股，较145元的定增价下跌近四成。

　　2021年2月，华大基因20亿元定增项目落地，发行价为145元/股。高瓴旗下瓴仁投资获配347万股，加上此前持有的75万股后合计持股421.95万股，成为华大基因第七大股东。通联数据显示，此前高瓴仅在去年二季度小幅减持18.24万股，持股降至403.71万股。

　　高瓴新进十大股东榜单的还有安图生物(603658)，今年二季度新进188万股，通联数据显示，瓴仁卓越二期曾在2021年半年报时已持股188.49万股，后在2021年末被挤出榜单。

　　作为国内领先的免疫诊断和微生物诊断企业，国内能够提供全面免疫检测解决方案的企业之一，安图生物专业从事体外诊断试剂及仪器的研产销。

　　公司在上半年实现营业收入20.70亿元，同比增长23.4%，实现归母净利润5.34亿元，同比增长29.3%。

　　值得注意的是，高瓴对兴齐眼药(300573)的投资则采用了快进快出的打法。一季度，高瓴旗下二级私募上海瓴仁建仓兴齐眼药，一季度末持仓为65.46万股，期末市值为5905万元，新进为该公司第十大流通股股东。转眼到二季度末，瓴仁已退出前十大流通股股东。

　　2019年12月2日，格力集团与高瓴旗下珠海明骏签署《股份转让协议》，格力集团拟以46.17元/股的价格，向珠海明骏转让持有的格力电器9.02亿股无限售条件流通股（占公司总股本15%），珠海明骏成为格力电器第一大股东，格力集团降为持股3.22%。

　　其间珠海明骏持仓格力电器并未改动。截至今年二季度末，珠海明骏持有格力电器9.02亿股。

　　截至9月7日收盘，格力电器股价报32.97元/股，如果不计分红等因素，珠海明骏的浮亏达到119亿元。

　　而2020年年初以来，格力电器共实施分红4次，股息派发总额为354.19亿元，按珠海明骏持有15%股权计算，实现53.13亿元的股息收益。不过，考虑高瓴这笔投资的资金来源有一半来自银行贷款，有巨额资金成本，总体来说，珠海明骏对格力电器的投资目前浮亏逾百亿元。

　　在投资用友网络上，高瓴也遭遇浮亏。

　　今年1月，用友网络通过非公开发行股票共募资52.98亿元，发行价格为31.95元/股，高瓴获配3129.89万股，耗资约10亿元。但定增完成后，用友网络股价表现不佳，自1月底以来股价开始下跌，至4月末一度跌至16.43元，与定增价相比近乎腰斩。

　　目前，用友网络股价在20元左右徘徊，而高瓴二季度末持有用友网络股数未变，这也就意味着，高瓴通过定增入局用友网络已浮亏近40%。