化妆品医美行业周报：国货抖音捷报频传 进口下滑印证国际品牌乏力

本期投资提示：
本周化妆品医美板块表现弱于市场。2022 年9 月2 日至9 月9 日期间，申万美容护理指数下跌0.4%，弱于申万A 指数2.3pct。其中，申万化妆品指数下跌1.3%，弱于申万A指数3.2pct；申万个护用品指数下跌1.5%，弱于申万A 指数3.4pct。
社零：7 月化妆品行业社零保持正增长趋势，但受6 月大促影响，环比增速回落。7 月化妆品类社零总额同比增长0.7%，增速低于社零2pct，受到6 月大促虹吸影响，增速回落，但仍保持正增长态势，稳中向好。22 年1-7 月社零累计同比下降0.2%，其中限额以上化妆品零售额累计同比下降2.1%，化妆品跌幅收窄，8 月累计同比有望止跌回升。
化妆品医美：美妆消费淡季，7-8 月电商销售数据跟踪显示国货品牌表现强于国际品牌。
分平台看，抖音增长好于淘系，抖音50%左右增长，淘系继续下滑，目前抖音美妆体量已达到淘系的1/3。分品牌看，国货品牌抖音表现可圈可点，美妆消费淡季逆势增长，珀莱雅、华熙4 大品牌均取得亮眼正增长。同时，国货品牌淘系环比7 月跌幅收窄，肌活取得双位数增长。在淘系增速乏力，抖音崛起背景下，国货品牌渠道布局灵活，产品嗅觉敏锐，营销多元化，看好未来国货品牌在大众化妆品领域独占鳌头。
近期重点回顾： 朗姿股份（002612）：全资子公司北京朗姿医疗拟以现金方式收购昆明韩辰75%股权，交易对价1.58 亿元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。昆明韩辰总营业面积达8955 平方米，2021 年/1H22 营业收入1.67/0.96 亿元，净利润-1866/694.9 万元。公司体外医美机构的战略路线成果初显，后续体外成熟标的并入将为公司业绩带来立竿见影的提升。
贝泰妮（300957）22 年中报点评：22 年中报表现符合预期。22H1 公司营收20.5 亿，同比增长45.2%。22Q2 单季度实现营收12.4 亿元，同比增长37.3%；归母净利润2.5亿，同比增长33.6%。维持盈利预测，预计 22-24 年公司分别实现归母净利润12.3/16.8/22.3 亿元，维持“买入”评级。
华熙生物（688363）22 年中报点评：22 年中报表现整体符合预期。22H1 营收29.4 亿元，同比增长51.6%，归母净利润4.7 亿元，同比增长31.3%。22Q2 单季度实现营收16.8 亿元，同比增长44.9%，归母净利润2.7 亿元，同比增长31.4%。维持22-24 年盈利预测，预计22-24 年实现归母净利润9.8/12.3/15.8 亿元，维持“买入”评级。
本周新闻回顾：1）9 月8 日敷尔佳于深交所创业板成功过会，即将登陆创业板。敷尔佳本次拟投资项目的投资总额为19 亿元，拟投入募资19 亿元。敷尔佳主营业务包括医疗器械类敷料品和功能性护肤品两大品类，围绕透明质酸钠和胶原蛋白成分，推出了以贴片面膜为主，水、精华、乳液、冻干粉等产品。2018 年-2021 年，敷尔佳营收分别为3.73亿元、13.42 亿元、15.85 亿元和16.5 亿元，复合年增长率为 64.07%，归母净利润2 亿元、6.61 亿元、6.48 亿元、8.06 亿元，近年来净利润仅2020 年疫情期间出现下滑。
3）9 月7 日，海关总署公布8 月全国进出口海关数据，化妆品进口继续下滑趋势。8 月份，化妆品及洗护用品类进口4.1 万吨，与去年同期基本持平；进口金额为128.2 亿元，同比下滑6.4%。上半年累计进口28.2 万吨，同比下降7.3%；进口金额为972.6 亿元，同比下降4.6%。今年化妆品进口金额仅在7 月实现增长，其余月份均低于去年同期。化妆品进口行业整体不太客观的原因包括疫情、新规以及消费需求下降等。
投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，下半年有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始有望恢复同比环比增速。重点推荐：1）化妆品：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。建议关注：上海家化、嘉亨家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。
风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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