国金证券：给予雅克科技买入评级

国金证券股份有限公司杨翼荥,陈屹,王明辉近期对雅克科技(002409)进行研究并发布了研究报告《签订LNG保温板大单，景气度再次确认》，本报告对雅克科技给出买入评级，当前股价为69.18元。

雅克科技(002409)

事件简述

9 月 14 日，公司宣布其下属孙公司斯洋国际与沪东造船厂签订 LNG 增强型聚氨酯保温绝热板销售合同，合同总金额 20.66 亿元，签订后买方支付 50%预付款，合同履约期为 2023 年 1 月至 2027 年 6 月，预计 23 年-27 年将逐年确认收入。

经营分析

连续中标 LNG 保温板订单，公司 LNG 业绩确定性增强。 9 月 6 日，公司便公布中标北京燃气天津南港 LNG 储罐二阶段项目的公告， 独自中标 2.95 亿元，与沈阳安装工程组成的联合体中标 1.88 亿元，本次公布沪东造船厂20.66 亿 LNG 保温板订单，再次确认下游对 LNG 储运的旺盛需求，公司作为全球唯三国内唯一的 LNG 保温板材供应商，在资金、技术和认证方面具备很强的壁垒， 中短期内将持续收益下游旺盛需求，该板块业绩确定性增强。

半导体材料平台搭建日益成熟，国产化项目放量可期。 公司搭建的以前驱体、光刻胶、电子特气、硅微粉等为代表的半导体材料平台在今年上半年实现业绩稳健增长，根据公司的三季度业绩预告，公司单三季度归母净利润环比增长 20%-58%，体现出下游半导体材料国产化的旺盛需求。 今明两年公司在上述领域均有国内产能投放，其中 1.2 万吨电子级六氟化硫和 0.2 万吨半导体用四氟化碳在今年逐步放量；子公司华飞电子万吨级硅微粉项目也于今年释放产能，此外华飞还在建设 3.9 万吨半导体核心材料项目，预计分三期五年内投产；前驱体和光刻胶方面，公司在宜兴工厂建设的国产化项目预计明年逐步释放产能，国家大基金二期的进驻也将助力公司实现产线建设。

投资建议

预测公司 22-24 年归母净利润分别为 6.61、 8.51、 11.22 亿元，对应 PE 分别为 53.3、 41.4、 31.4 倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求下滑；国产项目进度不及预期； 汇率波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券(002926)杨伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.32%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.21亿，根据现价换算的预测PE为55.22。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为76.51。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，雅克科技（002409）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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