A股持续调整，创指周跌超7%，近4300股下跌！低估值成长产业板块或迎配置机会

　　9月16日，A股三大指数集体低开低走，金融股、能源股等成为杀跌主力，午后三大指数跌幅均扩大至2%。截至收盘，沪指跌2.3%，报3126.4点，深成指跌2.3%，报11261.5点，创业板指跌2.34%，报2367.4点。沪深两市合计成交额7993.53亿元，北向资金实际净卖出45.12亿元。

　　值得注意的是，本周四个交易日内，沪指累计下跌4.16%，深成指累计下跌5.19%，创业板指累计下跌7.1%。北向资金本周累计净卖出60.88亿元。

　　行业板块方面，仅航天航空、电子化学品上涨，软件开发、包装材料、半导体等跌幅小于1%，证券、煤炭行业、房地产服务、燃气、装修建材等跌幅靠前；题材方面，ESIM、租售同权、REITS、跨境支付、超级品牌、新型城镇化等概念活跃。

　　中银证券最新策略报告指出，当前A股调整较难持续，投资者需要珍惜恐慌挥发后的配置窗口。

　　首先，美国通胀韧性难以改变物价回落的路径。美国连续加息后，衰退难以避免，预计美债名义利率会比通胀更快的回落，驱动实际利率下行；其次，人民币汇率双向波动难以改变，考虑到国内GDP同比的高点至少在明年2季度，基本面向好支撑汇率稳定。再次，赛道股资本开支上行支撑产业景气向好不变，短期估值挤压更多是配置良机；最后，无论是从换手率，还是从股债风险溢价看，当前A股市场估值已进入低估阶段，安全边际凸显。

　　中银证券认为，坚守成长与价值轮动是应对当前市场波动的两种策略。由于流动性和风险偏好驱动估值的逻辑减弱，对于高估值，特别中小市值成长短期有一定压力；而对于产业趋势确定，估值处于合理或低估的业绩高增长的成长方向，逢低加仓或是占优策略。

　　因此，对于中周期景气，以新能源、半导体、高端制造为代表的复合高增长较为确定的成长方向调整压力更多是来自估值挤压，股价中长期上行趋势没有发生变化。蓝筹价值的估值修复也是当前市场给予的可选策略，目标在于弱现实向强预期去修复。考虑到经济弹性不高，价值股价的天花板受限，做价值轮动的仓位或有所限制，适当的机动仓位做轮动是可行的。