华安证券：孩子王多维发力改善可期，维持“买入”评级

近日，孩子王发布 2022 年中报，2022Q2 净利润 0.99 亿元，实现单季度扭亏为盈。上半年，孩子王围绕“从量到质、超越竞争、效率闭环”的经营策略，加速变革转型。

资本市场也看好孩子王商业价值与社会价值相统一的可持续商业模式。华安证券(600909)认为，孩子王在母婴行业深耕多年，形成了特有的“商品+服务+社交”的商业模式。线下门店成为多元服务业务拓展的天然引流渠道，在母婴产品销售的基础上，公司采取育儿顾问的形式拓客的同时，增加客户黏性及活跃度，有利于单客创收的提升。数字化赋能调动员工积极性，单员工深度覆盖客户数增加，变相“降本提效”。我们预计公司 2022~2024 年 EPS 分别为0.20、0.37、0.63 元/股，对应当前股价 PE 分别为 72、39、23 倍，维持“买入”评级。

截至目前，孩子王已建立了与门店布局和线上销售相匹配的，包括中央仓（CDC）、区域仓（RDC）和城市中心仓（FDC）在内的三级仓储体系，形成了“供应链+本地生活服务”的经营定位，通过将更高效的供应链管理系统和更先进的物流仓储系统相结合，打破线上线下的物流配送界限，将门店服务及本地化生活场景相互交融，满足家庭及社会日益多元化、个性化需求。

孩子王的老朋友诺优能3品牌代言人吴尊也在近期空降孩子王直播间，与孩子王助理总裁卢静、达能纽迪希亚线下购物者市场营销负责人刘娟带来中秋特别直播，共同为孩子王、诺优能的实力品质打Call，更为孩子王的会员们送上专属惊喜好礼。

事实上，这并非是孩子王第一次与诺诺优能展开合作，此前，孩子王在十周年之际，携手诺优能举办了亲子跑活动，老朋友吴尊现场助阵，助力领跑亲子跑，上千组亲子家庭收获了一段快乐难忘的亲子互动时光。

未来，孩子王将始终以用户为中心，深挖用户需求，继续拓展服务边界，为每一位宝宝带去更全面、营养的成长守护，让每个童年更美好！

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