东吴证券：给予奥特维买入评级

东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《2022年前三季度业绩预告点评：业绩预告符合预期，组件设备龙头多点开花》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为347.5元。

奥特维(688516)

事件： 2022 年 10 月 13 日晚公司发布 2022 年前三季度业绩预告。

投资要点

奥特维 2022 年前三季度业绩预告符合预期： 公司预计 2022 年前三季度归母净利润 4.69-4.74 亿元，同比增长 106%-108%，中位数为 4.7 亿元，同比增长 107%；扣非归母净利润为 4.45-4.50 亿元，同比增长 117%-120%。 Q3 单季度归母净利润中位数为 1.7 亿元，同比+100%，环比-11%；扣非归母净利润中位数为 1.7 亿元，同比+118%，环比-4%。

奥特维高精串焊技术领先，技术迭代背景下强者恒强： 光伏产业链三个主要环节中（硅片、电池片、组件），组件设备更新迭代速度最快，由以往的 2-3 年更新一次缩短至目前的 1.5 年更新，几乎完全脱离设备的二阶导属性。后续随着 HJT 渗透率提升， SMBB 需求不断增加，支持下一轮设备更新迭代。 奥特维在 210、多分片、薄片化、高精度串焊、无主栅等未来先进技术上均有领先布局，能够较快适应新技术路线变化，进一步巩固龙头优势地位，充分受益于后续组件设备存量替代。

光伏&半导体&锂电设备多点开花，平台化布局拓展顺利： （ 1）光伏：a.硅片：子公司松瓷机电（奥特维持股 51%） 2022 年以来单晶炉新签订单已超 10 亿元，获天合、宇泽、晶科、中成榆等多家订单； b.电池片：子公司旭睿科技（奥特维持股 82%）此次获润阳 1.3 亿丝印整线设备， LPCVD（母公司承担）正在研发中； c. 组件: 主业串焊机龙头市占率 70%+。 （ 2）半导体：截至 2022 上半年，已在 17 家客户端试用，已获通富微电(002156)、德力芯铝线键合机批量订单，公司在半导体设备领域的战略布局主要围绕封测端，包括铝线&金铜线键合机、装片机、倒装封装设备等。（ 3）锂电：目前主要产品为模组 pack 线，叠片机正在研发中。

盈利预测与投资评级： 随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们维持公司 2022-2024 年的归母净利润为 6.5/9.3/12.9 亿元，对应当前股价 PE 为 57/40/29 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券(601878)李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.57亿，根据现价换算的预测PE为62.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为382.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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