东亚前海证券：储能需求拉动热管理系统技术发展 受益标的英维克(002837.SZ)等

智通财经APP获悉，东亚前海证券发布研究报告称，热管理系统可以根据电池运行状况，控制电池内外部之间的热交换，保证电池系统运行时处于适宜的温度。目前，热管理系统采用的技术包括空气冷却、液体冷却、相变材料冷却、热管冷却等。综合考量成本、性能和安全性，风冷和液冷各有优劣，储能需求拉动热管理系统技术发展。储能行业保持高景气，储能热管理技术将持续发展。受益标的：英维克(002837)(002837.SZ)、高澜股份(300499)(300499.SZ)等。

东亚前海证券主要观点如下：

热管理系统是保障电池高效安全运行的关键。

储能系统电池容量和功率大、运行情况复杂，寿命和性能会受到温度的影响，当温度过低时，电解液凝固，阻抗增加;当温度过高时，会出现热失控现象，安全性会受到严重影响。热管理系统可以根据电池运行状况，控制电池内外部之间的热交换，保证电池系统运行时处于适宜的温度。目前，热管理系统采用的技术包括空气冷却、液体冷却、相变材料冷却、热管冷却等。

风冷以气体为传热介质。

风冷以气体为传热介质，运行机制方面，当储能系统温度过高时，风冷系统将低温气体输入系统，气流经过电池表面吸收热量，达到降温目的。空气冷却包括自然冷却和强制冷却，自然冷却利用自然风等散热，不适用于集装箱式储能系统;强制冷却采用机械手段进行散热，可用于集装箱式储能系统。强制空气冷却系统由空调和风道组成，控制方式包括空调控制和电池模块风扇控制，空调控制调控集装箱内部温度;电池模块风扇由电池管理系统控制，且每个电池模块对应的风扇可单独运行，直接检测和调控电池温度。

液冷以液体为传热介质。

液冷系统将冷却液输入热量交换器，实现冷却液与高温电池的热量交换。液冷热管理系统包括液冷板、液冷机组、液冷管路、高低压线束和冷却液，冷却液可以与电池直接接触交换热量，也可以通过冷却通道或者冷板间接接触交换热量。冷却介质的常见液体包括：水、乙二醇水溶液、空调制冷剂和硅油等。

综合考量成本、性能和安全性，风冷和液冷各有优劣，储能需求拉动热管理系统技术发展。

风冷和液冷各有优劣，风冷的冷却结构简单、成本较低，适用于充放电速度慢的场景;但空冷系统的散热效率较低，且散热不均匀。液冷使用的冷却液比热容大、换热效率高、热失控风险低，运行能耗低，占用空间小，适用于充放电速度快、环境温度变化大的场景;但冷却结构复杂、安装维护技术难度大、具有漏液风险。目前储能行业需求持续提升，将带动热管理技术持续发展。

风险提示：下游需求不及预期、安全事故风险、技术进步不及预期。