HERMES(RMS.PA)：大中华地区强劲恢复 奢侈品韧性较强

业绩摘要：公司 公布 2022Q3季报。22Q3公司实现营收 31.4亿欧元，同比增长32.5%，按固定汇率计算增长24%，保持强增势，主要受益于大中华地区的强势恢复，及手表、成衣和配饰部门的快速增长。整体来看2022 财年公司前三个季度共实现营收86.1亿欧元，同比增长30.4%，按固定汇率计算增长23.6%。
在目前全球经济增长大幅放缓、通货膨胀加剧，及汇率波动不稳定的情况下，Hermes 仍持续高速增长，进一步夯实了奢侈品行业龙头的地位。
从地区来看，亚太和美国地区实现快速增长，欧洲保持稳健双位数增长。2022Q3亚太地区实现营收18.5亿欧元，同比增长41.1%，按固定汇率计算增长31.7%。
强劲的增长得益于1）疫情在上海、北京等高线城市得以控制，线下门店恢复常态化，尽管7 月和8 月位于澳门、成都、大连门店因为疫情管控暂时关闭，但消费者购物欲高涨，带动大中华市场销售强劲恢复。2）较强的品牌效应，带动新加坡、澳大利亚、泰国、韩国等地区稳健增长。美国地区实现营收53.6 亿欧元，同比增长36.4%，按固定汇率增长18.1%。继4 月在德州奥斯丁开设新店后，9 月底公司翻新的位于纽约麦迪逊大道706 号“爱马仕之家”全新开幕。欧洲地区实现营收7 亿欧元，同比增长11.3%，按固定汇率增长11.7%，主要系国际旅游的复苏，带动游客及本地忠实顾客群体的购买；特别是在法国、英国、意大利城市的营收都有出色的表现。
公司除香水美妆部门，其他所有业务部门均实现双位数增长，其中手表、成衣和配饰部门增长迅猛超50%，王牌业务的皮具和鞍具部门表现仍然亮眼。
皮具和鞍具部门贡献营收13.1 亿欧元，同比增长21.1%，按固定汇率增长13.2%，主要得益于1）大中华地区的强劲回弹，及全球消费者持续对箱包产品的高需求；2）公司持续加强对五个皮具工坊产能的提升，并在9月开设了“里永”（Maroquinerie de Riom）皮革厂，将成为公司第二大皮具制造中心。伴随产能的提升和市场需求的高涨，皮具和鞍具部门仍为公司营收的顶梁柱。
手表部门贡献营收1.4 亿欧元，同比增长67.7%，按固定汇率增长55.2%，为公司增速最快的业务，Arceau Le Temps Voyageur 腕表和新发布的H08 腕表都取得了不凡的成绩。随着更多的消费者认识到公司在手表上面的精心研发以及经典简洁的设计加持，该业务仍有望保持强势。
成衣和配饰部门实现营收9.2 亿欧元，同比增长50.7%，按固定汇率增长42%，归功于在产品上的不断创新和新款的持续推出。公司推出2023 年春夏成衣走秀，并大获成功。此外，时尚配饰别具匠心的设计也深受消费者喜爱。
丝绸和纺织、香水美妆、其他部门贡献营收分别为2.1亿欧元/1.1亿欧元/3.8 亿欧元，同比增长30.7%/9.2%/37.3%，按固定汇率增长了22.9%/7.4%/27.1。丝绸纺织业务亮眼业绩受益于产能提升以及使用多种不同面料配搭的创新和技术上的革新。香水美妆部门新发布秋冬限量款美妆线，包括口红和指甲油。因为 彩妆产品线为公司新开设，还需公司频出新品才能带动销量。其他部门快速增长得益于家具饰品和珠宝业务的产品创新。
涨价战略：明年一月公司计划将进行5%-10%不同程度的涨价。Hermes CFOEric du Halgouet 表示今年公司已经对产品进行了4%的涨价，但自疫情以来，Hermes 的涨价频率和幅度都要慢于和低于同行竞争者。加之欧元的贬值、通货膨胀的加剧和成本的提高，使得爱马仕的定价比以往价格较低。公司通过涨价方式应对，以保持行业龙头的定价权。
管理层指引：公司表示今年年底仍有可能会受到疫情、物流、战争等多重不确定因素的影响，但团队依然有信心完成强劲的增长目标。同时Eric du Halgouet表示他没有看到任何的迹象显示奢侈品市场放缓，富人的购买力仍保持强劲。
风险提示：疫情反复的风险，供应链中断及物流受阻的风险，全球通货膨胀的风险、全球经济疲软及汇率波动的风险，行业竞争加剧的风险。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。