SGI公司|安克创新被亚马逊薅羊毛,盈利质量不佳,慷慨分红肥水不外流

2022-10-28 20:52:16 和讯网 

  受益于中国成熟的供应链成本优势,搭乘全球电商兴起的风潮,安克创新发展为国内跨境电商的顶流。

  然而,随着消费电子行业越来越内卷,以及平台红利的逐渐退潮,“电商一哥”似乎正在失去吸引力。10月28日盘后,公司股价报52.24元,较上市之日145元/股的价格明显腰斩。最新总市值仅212亿元。

  从安克创新SGI指数评分来看,公司业绩方面似乎没有太大的问题。

SGI公司|安克创新被亚马逊薅羊毛,盈利质量不佳,慷慨分红肥水不外流

  在今年较大的物流压力下,公司前三季度业绩实现正增长。

  10月27日晚,安克创新发布了2022年三季度业绩快报数据显示,前三季度公司实现营收95.37亿元,同比增长13.19%;归母净利润8.30亿元,同比增长28.60%;扣非归母净利润5.34亿元,同比增长7.44%。

  其中,第三个单季度公司实现营收36.49亿元,同比增长19.46%;归母净利润2.54亿元,同比增长7.24%;扣非归母净利润2.28亿元,同比增长15.83%。

  但在平台抽佣金之后,安克创新的利润增长薄弱。

  营收规模大,但盈利质量不佳

  公司收入结构方面,以移动电源为代表的充电类产品收入占四成,智能创新类产品占三成,无线音频类产品占两成。

SGI公司|安克创新被亚马逊薅羊毛,盈利质量不佳,慷慨分红肥水不外流

  渠道方面,安克70%的收入来自线上销售,产品主要在亚马逊、ebay、沃尔玛、百思买等平台销售,以亚马逊平台销售为主远销北美、欧洲等地区。2021年公司线上收入80 亿元,占总营收的63.62%。其中亚马逊平台收入68.73亿元。

  需要指出的是,亚马逊的平台佣金收取8%起步,根据产品类别不同收入不同的佣金,在平台抽佣后才是卖家收钱。如此,自2017年以来,安克的收现比始终维持在0.8左右,净现比也是逐渐下降。盈利质量不佳,举个例子,1块钱的利润,安克可能只赚2毛钱。

  随着移动互联网、云计算等的快速发展,消费电子行业涌现出众多品牌,竞争越来越激烈。但是随着消费电子产品更新迭代的速度加快,对市场份额的获取逐渐不靠技术驱动,拓宽渠道销售才是行业公司至关重要的。

  因而可以看到,安克创新的销售费用占比始终居高,2022年前三季度销售费用为19.52亿元,同比增加18.65%,研发费用6.99亿元,同比增加28.6%。

  如此大的投入,又被平台阉割,加上消费者对价格敏感,定价一旦过高,消费者就会去找平替。所以,到头来安克在享受了电商平台的红利,也是在为平台打工,妥妥的大怨种一个。

  而安克目前仍能占据头部,靠的是电子信息时代的巨大市场需求,公开数据显示,2021年中国3C数码配件销售额达511亿。也因此,安克各期存货占比不低。

  存货激增要引起重视

  存货方面,2017-2021年,安克创新的存货账面价值分别为4.15亿元、7.81亿元、11.17亿元、15.89亿元、20.61亿元及,占各期末流动资产的比重分别为30%、43%、42%、25%、29.14%,以及2022年9月末存货账面价值为24.79亿元,占当期流动资产的比重为35.13%。

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  安克创新的存货为何激增这么快?还有不断攀升的应收账款。

  此外,公司存货跌价准备亦在大幅增加,而公司存货周转的速度在100天以上,总资产周转天数也在延长,自2021年开始,总资产周转天数每个季度都在250天左右,这不得不引起足够的重视。

  慷慨分红,肥水不外流

  市场足够大,竞争者众多,还要被平台阉割。但安克创新似乎从来不缺钱。公司在上市前,现金流就很充裕,2019年公司货币资金8.8亿元。2020年8月上市时候,还超募了11.8亿元。

  当然,公司从来不吝啬分红,上市两年分红两次,累计分红6.5亿元。上市前的2017-2019年3次现金分红共计约6亿元,由于彼时阳萌、贺丽夫妇持有公司53%的股份,最终实控人夫妻拿走一半以上的现金分红,肥水不流外人田啊。

  而安克购存销周期持续延长,从侧面反映出,公司在资金利用方面不太咋样,可以说闲置资金多数被用来购买了理财产品。

SGI公司|安克创新被亚马逊薅羊毛,盈利质量不佳,慷慨分红肥水不外流

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(责任编辑:刘海美 )
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