中南传媒(601098):主业稳步发展 带动前3季度扣非利润同增14.8%

2022-10-30 16:35:02 和讯  广发证券旷实/徐呈隽
公司披露2022年三季度业绩。22Q1-Q3公司实现营收86.92亿元,同比增长11.27%:归母净利润为10.71亿元,同比增长5.94%:归母扣非净利润为11.36亿元,同比增长14.80%。22Q3公司实现营收24.37亿元,同比增长6.14%;归母净利润为2.38亿元,同比减少3.82%;归母扣非净利润为2.59亿元,同比增长8.43%。
教材教辅业务稳健,一般图书盈利能力提升。公司以教材教铺作为核心主业,业绩底盘稳固。今年公司的图书出版/发行业务紧扣迎接宣传党的二十大工作主线,前三季度实现较快增长、且利润率明显提升22Q1-Q3,公司的一般图书出版业务实现营收4.55亿元,同比增长10.6%;毛利率为45.94%,比去年同期+2.87pct。22Q3,一般图书出版业务实现营收1.76亿元,同比增长0.74%;毛利率为42.01%,比去年同期+2.11pct。
投资波动拖累利润。22Q1-Q3,全资子公司泊富基金持有的可孚医疗(301087.SZ)因投资环境变化、股价下跌较多,对应造成公司的交易性金融资产的公允价值减少0.86亿元。
盈利预测与投资建议。我们预计2022-2024年公司的营业收入为123.641133.52/141.74亿元,归母净利润为16.07118.30/19.70亿元,2022年10月28日收盘价对应的PE为10.73X79.42X18.75X.交易性金融资产的股价波动导致公司短期业绩出现下滑,但是公司的出版发行主业稳健增长。截至22Q3期末,公司拥有货币资金93.52亿元和交易性金融资产18.90亿元,在手现金充沛,分红政策积极。我们给予公司2023年12倍的PE估值,对应公司的合理价值为12.23元/股,维持“买入”评级。
风险提示。疫情影响;新书出版情况不及预期;线上折扣加剧;监管政策变化;转让博集天卷事项的不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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