光迅科技(002281):长期股权激励方案彰显信心 多业务加速推进

2022-10-31 08:50:02 和讯  安信证券张真桢
  事件:2022 年10 月26 日,公司发布三季报。公司2022Q3 实现营业收入17.49 亿元, 同比增长9.84%, 实现归母净利润1.81亿元,同比增长10.63%;2022 年前三季度公司营收达52.81 亿元,同比增长11.65%,归母净利润达4.92 亿元,同比增长7.84%。
  业绩符合预期,云计算和接入网业务带动营收增长:2022 年前三季度公司实现营收52.81 亿元,同比增长11.65%,实现归母净利润4.92亿元,同比增长7.84%。受益于云计算与接入网业务驱动,公司业绩增长符合预期。公司在分光放大领域处于龙头地位,自2012 年入围运营商分光放大集采市场,十年来多次中标运营商分光放大采购项目,2022 年10 月公司以第一份额中标中国移动分光放大产品一级集采项目,中标份额为50%。随着宽带普及和提速深入,国内千兆宽带时代已经到来,从全球市场来看,海外光纤到户渗透率较低,市场空间广阔,据Omdia 统计,截至2021 年三季度,公司市场份额排名仍保持全球第四的位置,公司有望在海外市场大有作为。
  持续加码研发投入,激光雷达、50G PON 业务加速推进:2022 年前三季度公司研发费用为4.94 亿元,同比增长9.05%。公司激光雷达与50G PON 等业务进展顺利,驱动公司营收与利润持续增长。10 月的ECOC 2022 展会上,公司展出其激光雷达的关键光源器件1550 MOPA光模块,该光模块内部集成了1550nm 种子光源和高功率光放大器的千瓦级光纤激光器(MOPA),此外公司还为1550nm 波长激光雷达方案提供全系列光器件解决方案。随着宽带普及和提速深入,业内普遍认为50G TDM-PON 将是10G PON 后的技术发展方向,依托在PON 领域的技术经验积累,公司于10 月底成功推出了50G-PON OLT/ONU光模块,助力实现万兆入户。
  长期股权激励彰显公司发展信心:公司于2022 年8 月底发布了为期10 年的限制性股票激励计划,对公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员实施长期激励。并于同日公布2022 年股权激励计划草案,激励对象828 人,分三个解除限售期,解除限售比例均为1/3,三个解除限售期对应的业绩考核目标涉及净资产收益率、新产品销售收入占比与净资产收益率,彰显了公司对未来发展的信心。
  投资建议:我们预计公司2022/23/24 年营业收入71.62/78.06/83.93亿元,归母净利润6.27/6.87/7.39 亿元。结合可比公司估值及公司成长我们给予公司2022 年20 倍PE,给予公司 6 个月目标价18 元,维持“买入-A”投资评级。
  风险提示:光器件供应链短缺,行业需求不及预期,运输成本、产品价格上升的风险
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(责任编辑:王丹 )

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