事件描述:
2022 年前三季度公司实现营业收入175.15 亿元,同比-34.82%,实现归母净利润52.34 亿元,同比-39.42%,加权平均ROE 4.82%,下降3.75pct。Q3实现营业收入48.11 亿元,同比-45.72%,归母净利润10.36 亿元,同比-62.35%。
投资要点:
业务全面承压,冲回信用减值。2022 年前三季度投行业务实现收入4.42亿元,同比增长28.56%,经纪业务和资管业务下滑17.56%和9.16%实现收入49.54 亿元和66.78 亿元;投资业务收入大幅下滑100.94%,亏损4777 万元。
同时公司前三季度冲回信用减值损失2.03 亿元,去年同期计提减值金额为4.05 亿元。
业务资格恢复,投行业绩大幅改善。公司投行业务三季度环比+32.21%,截至2022 年10 月30 日,公司今年股权承销金额143.78 亿元,市场份额1.29%,行业排名17 名,相比2021 年68 位提升51 位。三季度股权承销金额占比46.97%,公司投行业务大幅改善主要由于业务资格回复,去年同期基数较小,去年同期承销金额7.45 亿元,市场份额0.06%,行业排名65。项目储备上,截至10 月30 日。在审IPO14 个,其中主板7 家,科创板1 家,创业板5 家,北交所1 家。
基金业务仍处前列。公司基金业务对业绩依然有较强的稳定作用,截至2022 年10 月30 日,公司参股基金公司易方达及广发基金公募规模分别为1.53/1.31 万亿元,行业排名保持第一、第二。其中,广发基金规模稳定上涨,较2022 年中规模增加300 亿元。
二级市场波动,自营收入大幅下滑。自营业务收入中,2022 前三季度投资净收益/联营合营/公允价值变动分别为21.08/3.86/-17.70 亿元。其中公允价值变动三季度亏损11.14 亿元,占前三季度亏损比62.94%。投资净收益三季度4.69 亿元,同比-74.31%,环比-78.77%。
盈利预测、估值分析和投资建议:
公司投行加速恢复,大资管业务韧劲十足,自营短期承压。预计公司2022 年-2024 年分别实现营业收入261.25 亿元、293.34 亿元和332.13 亿元,增长-23.72%、12.28%和13.22%;归母净利润77.81 亿元、97.77 亿元和107.56 亿元,增长-28.31%、25.65%和10.02%;PB 分别为0.92/0.79/0.72,维持“增持-A”评级。
风险提示:
金融市场大幅波动,业务推进不及预期,公司出现较大风险事件。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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