东微半导(688261)：功率行业优质企业 新能源业务占比快速提升

事件：公司发布2022 年三季报，实现营业收入7.9 亿，同比增长41.29%，实现归母净利润2 亿，同比增长115.62%。其中2022 年第三季度实现归母净利润0.83 亿，同比增长103.24%。
功率行业优质企业，产品性能领先：公司是以高性能功率器件研发与销售为主的技术驱动型半导体企业，产品专注于工业及汽车相关等中大功率应用领域。半年报披露，公司核心技术人员均在功率半导体领域耕耘超过十年，产品性能领先，高压超级结 MOSFET 产品运用电容缓变技术、超低栅极电荷等行业领先的核心技术，关键技术指标达到与国际领先厂商可比水平；中低压产品技术水平亦达到国内领先水平；超级硅系列 MOSFET 产品已经研发成功并实现量产出货，获得众多客户的认可；新型结构 TGBT 的多款产品进入批量生产状态；公司亦提出创新的 SiC 器件技术路线，为顺利进入第三代半导体领域打下基础。
产品规格丰富，应用领域广泛：公司主要产品包括 GreenMOS 系列高压超级结 MOSFET、 SFGMOS 系列及 FSMOS 系列中低压屏蔽栅MOSFET、以及 TGBT 系列 IGBT 产品。半年报披露，公司已自主研发 1150 款高压 MOSFET 产品型号并覆盖 500V-950V 区间的工作电压；710 款中低压屏蔽栅 MOSFET 产品型号，覆盖 25V-150V 区间的工作电压。此外，公司自主研发多个系列的 TGBT 产品系列共 98款。公司产品广泛应用于以新能源汽车直流充电桩、车载充电机、储能和光伏逆变器、5G 基站电源及通信电源、数据中心服务器电源、UPS 电源和工业照明电源为代表的工业级与车载电子应用领域，以及以 PC 电源、适配器、TV 电源板、手机快速充电器为代表的消费电子应用领域，应用领域广泛。
把握行业发展机遇，新能源业务占比提升：半年报披露，公司超级结产品已批量出货给客户 A、昱能科技、禾迈股份、爱士惟、日月元等公司应用于光伏逆变领域，批量出货给洛仑兹、宁德时代、图为电气等公司应用于储能领域。超级结产品批量出货给比亚迪、英搏尔、铁城科技、英威腾、欣锐科技、威迈斯等车载充电机企业，中低压屏蔽栅 MOSFET 批量进入比亚迪、凯斯库汽车部件等。公司直流充电桩电源客户包括英可瑞、英飞源、特锐德、永联科技、盛弘股份、优优绿能、客户 A 等。公告披露，公司上半年新能源汽车直流充电桩 领域收入占比逾17%，同比增长逾60%，光伏逆变器领域收入占比约10%，同比约300%，车载充电机领域收入占比逾14%，约为2021 年上半年同期收入水平的14.5 倍，新能源业务占比快速提升。
投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为11.71 亿元、16.1 亿元、21.76 亿元，归母净利润分别为2.7 亿元、3.71 亿元、4.89亿元，首次给予“买入-A”投资评级。
风险提示：新能源行业景气度不及预期；产品价格波动风险；研发进度不及预期；
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。