事件:华工科技发布2022 年三季报,前三季度收入89 亿元(同比+20%),归母净利润7 亿元(同比-10%),毛利率为19%(同比+1PCT)。Q3 单季度收入26 亿元(同比-4%),归母净利润1.6 亿元(同比-65%),毛利率为20%(同比+3PCT)。三季度末公司存货24 亿元(同比+17%),合同负债4 亿元(同比+65%)。
行业承压,公司单3 季度经营性净利润稳步增长。22 年单3 季度归母净利润1.6 亿元,21 年单3 季度归母净利润为4.5 亿元。21 年单3 季度投资净收益为3.1 亿(22 年单3 季度为-0.1 亿元),21 年Q3 扣除投资收益后经营性归母净利润实际约为1.4 亿元。
费用稳步增长,研发大增市场地位进一步提升。前三季度公司销售费用4.5 亿元(同比+17%),管理费用2.2 亿元(同比+8%),研发费用3.7 亿元(同比+38%),财务费用-0.8 亿。单季度销售费用1.5 亿元(同比+6%),管理费用0.7 亿元(同比-12%),研发费用1.4 亿元(同比+28%),财务费用-0.4 亿元。华工科技以“感知、联接、智能制造”三大核心业务为抓手,聚焦“新能源、数智赋能”两大领域,感知业务方面:三季度华工高理新能源汽车 PTC 加热系统销售业务同比增长290%,国内市场占有率超60%,并已自主研发汽车空调管道压力传感器、商用空调管道压力传感器、发动机机油压力传感器等多款产品。华工正源已实现800G 全系列数通光模块发布。随着国内新能源汽车的飞速增长,服务于汽车制造关键领域的高端装备也迎来了加速期,目前,华工激光是唯一掌握其关键核心技术的国内企业。
成立武汉终端公司,发力新业务。10 月28 日公司公告全资子公司华工正源拟以自有资金30000 万元对外设立全资子公司武汉终端公司。武汉终端公司经营范围涵盖智能车载设备制造;智能车载设备销售;半导体照明器件制造;半导体照明器件销售;新兴能源技术研发;新能源汽车电附件销售等方面。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2022-2024 年收入分别为129亿元(调降2.01%)、165 亿元(-3.85%)、203 亿元(-3.96%),归母净利润分别为8.79 亿元( -13.99% ) 、12.08 亿元( -12.08%)、16.57 亿元(-10.43%),EPS 为0.87 元(-14.71%)、1.20 元(-12.41%)、1.65 元(-10.33%)。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2022 年动态PE 30x (未调整),对应目标价格为26.10 元(-14.71%),维持“优于大市”评级。
风险提示。激光设备行业景气度低于预期、光器件价格竞争超预期、其他业务拓展低于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
最新评论