东华科技(002140)：营收增速回正 现金流充裕

　　事件：
　　公司公布了三季报 。2022 年前三季度实现营业总收入36.47 亿元，同比下降4.2%；归母净利润2.20 亿元，同比增长11.23%；扣非归母净利润2.16 亿元，同比增长10.74%。
　　点评：
　　Q3 营收同比增速回正。前三季度实现营收同比略降，主要系因新冠疫情导致部分项目进度滞后。其中Q3 公司开展“大干一百天”活动，在做好疫情防控和安全生产基础上强力推进工程进度，Q3 共实现营业收入16.33 亿元，已取得同比1.95%的正增长。
　　利润率同比提高。公司推进精细化管理和降本增效工作，前三季实现销售毛利率11.53%，同比提高1.77pct，实现销售净利率6.35%，同比提高1.12pct。
　　现金流充裕。截止三季度末，公司现金及现金等价物余额24.10 亿元，同比增长22.34%。前三季度实现经营性净现金流3.90 亿元，同比增长42.74%；实现利息收入0.54 亿元，同比增长94.88%；待陕煤定增完成后，公司资金预期更加充裕，可支持业务规模持续有序扩张。
　　订单充足。2022 年前三季度，公司新签订单249.16 亿元，约为报告期实现营收的6.8 倍，其中工程总承包/涉及技术性服务订单各236.77 亿元/12.39 亿元，分别在高基数基础上取得同比增长。
　　定增顺利推进，即将与陕煤全面展开战略合作。10 月13 日，公司收到证监会核准批复，定增落地在即，后将与陕煤展开战略合作，内容包括支持公司发展PBAT 等绿色新材料产业、开展技术研发和业务合作等。
　　据估算，合作将在2022 年~2024 年带来增量收入51.33 亿元，增量净利润2.09 亿元。
　　估值极具吸引力，维持“买入”评级。考虑定增带来增量业绩和股本，预计2022 年~2024 年摊薄后的EPS 为0.55/0.68/0.84 元，对应PE 为16.62/13.39/10.89 倍。
　　风险提示：新业务拓展不及预期，工程进度风险，公司业绩不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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