"面板之王"放大招！斥资21亿控股这家A股龙头，为何巨头纷纷进军上游？

“面板之王”将发力Micro LED晶圆制造！

11月6日，千亿市值的“面板之王”京东方发布公告，拟不超过21亿元的自筹资金认购华灿光电(300323)向特定对象发行的A股股票，认购完成后将以23.08%持股比例成为该公司第一大股东。京东方表示，通过此次认购，公司将实现MLED业务生态高效整合，有力夯实Mini/Micro LED全产业链领先优势。

华灿光电是全球领先的LED芯片及先进半导体解决方案供应商，属于京东方的上游企业。华灿光电表示，本次发行完成后，有利于双方加强与上下游资源协同和产业协同，共同拓展 Mini/Micro LED 前沿技术及产品。华灿光电股票已于此前的10月31日停牌，将于11月7日（星期一）开市起复牌，停盘前，公司股价报收7.41元/股，总市值为91.9亿元。

近年来，Mini/Micro LED成为备受业界关注的新型显示技术，发展势头正盛。下游面板、彩电企业与上游LED芯片企业进行“捆绑”已非孤例。今年一季度，彩电巨头海信视像成为另一LED芯片企业乾照光电(300102)第一大股东，并于近日再度增持，持股比例增至16.82%。二季度，面板巨头TCL科技及LED芯片龙头三安光电(600703)旗下的TCL华星与三安半导体宣布共同投资成立具有独立法人资格的联合实验室，发力Micro-LED技术。

京东方拟入主控股华灿光电

11月6日，因筹划公司控制权变更事项而停盘一周的华灿光电公告了定增预案，即将迎来“面板之王”京东方的入主。

定增预案显示，华灿光电本次向特定对象发行股票的价格为5.60元/股，发行股份数量为3.72亿股，募集资金总额为20.84亿元，扣除发行费用后，其中17.5亿元将用于Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目建设，3.34亿元用于补充流动资金。

除了全额认购华灿光电本次定增份额外，京东方还与华灿光电第三大股东New Sure Limited签署协议，后者拟将其所持全部华灿光电股份(600184)5681.74万股的表决权、提名权及其附属权利不可撤销地委托给京东方行使及管理。资料显示，New Sure Limited是知名投资机构IDG旗下企业。

上述事项完成后，京东方将持有华灿光电23.08%的股份，控制26.60%的表决权；华实控股将持有华灿光电19.13%的股份，控制19.13%的表决权，同时承诺不谋求华灿光电实际控制权。华灿光电控股股东将由华实控股变更为京东方，实际控制人将由珠海市国资委变更为北京电控。

京东方方面表示，通过本次认购华灿光电向特定对象发行A股股票，京东方可以快速形成 MLED业务独立发展平台，打造新型显示产业集群，有助于公司强化行业影响力，牢固掌握市场竞争话语权。通过与华灿光电的紧密协同，获得优质的MLED生态资源，有效整合双方优势产业资源，助力公司构建物联创新“大生态”，驱动公司持续高质量发展。

产业上下游资源整合

资料显示，京东方是半导体显示领域全球龙头及物联网领域全球创新型企业，半导体显示龙头地位持续巩固，在智能手机液晶显示屏、平板电脑显示屏、笔记本电脑显示屏、显示器显示屏、电视显示屏等五大主流产品销量市占率继续稳居全球第一。近年来，京东方在显示器件业务领域持续聚焦LCD产品结构优化、加速推动OLED技术能力提升，打造Mini/Micro LED产品群。

而华灿光电是全球领先的LED芯片及先进半导体解决方案供应商，产品广泛应用于显示屏背光源，是京东方显示屏产品的重要组成部分，属于京东方的上游企业。华灿光电表示，本次发行完成后，华灿光电成为京东方控股子公司，有利于双方加强与上下游资源协同和产业协同，丰富产品结构，提升产品竞争力，拓展应用市场，共同拓展 Mini/Micro LED 前沿技术及产品。

值得注意的是，距离华灿光电上一次“易主”仅过去一年半时间。2021年5月，珠海龙头国企华发集团旗下华实控股成为华灿光电控股股东，并在战略规划、技术研发、银行融资、客户资源、政策支持、人才招聘、激励机制等方面全方位赋能，推动华灿光电经营管理提质增效。而华灿光电本次定增的核心募投项目Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目建设地点正是位于珠海市。

华实控股相关负责人表示，未来，华实控股仍将作为华灿光电的重要股东，配合支持京东方，共同推动华灿光电做大做强。特别是华灿光电将在珠海落地投资Micro LED晶圆制造和封装测试基地项目，未来华实控股将发挥在珠海的资源优势，促进珠海募投项目顺利推进、早日取得预期效果。

高端LED领域正在发力

此外，京东方和华灿光电此次携手布局Micro LED，也体现出了LED行业高端化进程正在加速。

今年以来，传统LED终端需求包括通用照明、显示屏等市场需求持续低迷。华灿光电2022年三季报显示，公司前三季主营收入17.67亿元，同比下降26.11%；归母净利润-4115.46万元，同比下降283.87%；其中第三季度，公司主营收入4.84亿元，同比下降39.28%；单季度归母净利润-5259.1万元，同比下降210.0%。

三季报中，华灿光电称，受市场需求影响，前三季度营收及利润均有所下滑。在半年报中，华灿光电曾详细表述，2022年上半年，国内市场受疫情形势、房地产市场低迷等因素的影响，LED终端需求包括通用照明、显示屏等市场需求低迷；在全球市场，虽然随着疫情的开放，各类商业活动、体育赛事逐渐恢复，LED终端需求逐步回暖，但是2022年二季度受俄乌冲突的影响，对二季度全球供应链及消费市场格局造成较大冲击，对LED终端需求产生一定消极影响。

与华灿光电同行业的三安光电今年前三季度利润同样出现下滑。三季报显示，公司前三季度实现营收100.12亿元，同比增长5.04%；归母净利润9.87亿元，同比下降23.27%。其中，第三季度营收32.50亿元，同比下降4.90%；归母净利润5491.15万元，同比下降86.36%。

对于业绩表现，三安光电表示主要系报告期内疫情反复、消费市场需求萎缩，传统LED领域产品销售较弱；随着公司整体运营资金需求增加，借款金额随之增加，财务费用较上年同期增加；以及公司部分新建项目尚处于盈利能力提升期等多重因素影响致净利润减少。

处于下游的面板行业同样业绩增速放缓。京东方三季报显示，2022年前三季度，京东方实现营收1327.44亿元，同比下降19.45%；净利润52.91亿元，同比下降73.75%。其中，第三季度，实现营收411.34亿元，同比下降26.79%；净利润亏损13.05亿元，同比降低118.01%。截至11月4日，京东方股价报收3.54元/股，总市值为1350亿元。

为了适应新的市场需求，LED产业链将向高端化演进。华灿光电在此定增预案中表示，在消费升级的持续推动下，背光、显示等应用领域逐渐从常规显示应用逐步向小尺寸的移动终端、VR/AR 设备、智能手表、车用显示器以及大型电视拓展。Mini/Micro LED技术凭借高画质、广色域、定点驱动、高反应速度、绝佳稳定性等优点，逐渐成为背光、显示领域的重要技术发展方向。

随着高端LED产业链逐渐成熟，LED在高性能新型显示领域的市场快速发展。根据TrendForce 预测，到2026年全球Micro LED显示市场产值将达到33.91亿美元，2021-2026年的复合增长率将达到173.89%，呈现高速增长态势。