保利发展(600048)10月销售数据点评:累计销售业绩跌幅持续收窄 保持拿地力度 供给侧改革受益

2022-11-07 07:20:05 和讯  兴业证券靳璐瑜
投资要点
事件:
11 月5 日,公司发布10 月经营数据。2022 年10 月,公司实现签约面积261.18万平方米,同比-17.85%;实现签约金额430.14 亿元,同比-13.93%。2022 年1-10 月累计实现签约面积2181.69 万平方米,同比-23.76%;累计实现签约金额3631.14 亿元,同比-21.10%。
评:
累计销售降幅持续收窄,跌幅优于百强。10 月公司签约面积261.2 万平方米,同比-17.9%;签约金额430.1 亿元,同比-13.9%。2022 年1-10 月累计签约面积2181.7 万平方米,签约金额3631.1 亿元,分别同比下降23.8%、21.1%(1-9月累计同比降幅分别为-24.5%、-22.0%),累计销售降幅持续收窄;累计销售均价1.66 万元/平米,同比提升3.5%。行业克而瑞百强房企1-10 月累计同比降幅仍保持在44%的较高水平,公司表现优于百强房企。
10 月保持拿地力度,聚焦核心城市。10 月公司新增8 宗住宅地块,拿地总金额176.8 亿元,拿地总建面97.4 万方,权益比例82.5%,拿地均价18154 元/平方米。本月拿地力度为41.1%,1-10 月拿地力度为38.9%,保持拿地节奏。
21 年11 月至22 年10 月近12 个月拿地金额,一二线占比为72.2%,三四线占比为27.8%,拿地金额占比较高的城市有:上海(16.1%)、佛山(9.4%)、广州(9.1%)、厦门(8.6%)、南京(7.7%)。
融资渠道畅通,三道红线达标。截至2022 年三季度末,公司本年度已发行公司债98 亿元、中期票据100 亿元,平均融资成本约3.04%,融资渠道畅通。
公司前三季度实现回笼金额2939 亿元,回笼率为91.8%,位于行业高位,剔除预收账款资产负债率77.9%,净负债率66.4%,现金短债比1.9,均符合“三红线”绿档企业标准。
投资建议:保利发展融资优势明显,供给侧改革下将迎来更大发展机会,未来份额和利润率改善可期。公司长期稳健经营,以战略定力穿越周期,大股东和高管增持彰显信心,看好公司中长期价值。我们维持2022-2023 年公司EPS 预测分别为2.37 元和2.54 元,以2022 年11 月4 日收盘价计算,对应的PE 为5.9 倍和5.5 倍,维持买入评级。
风险提示:大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。
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(责任编辑:王丹 )

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