洛阳钼业(603993):重点项目如期推进 携手宁德时代打造世界级能源金属平台

2022-11-08 09:20:04 和讯  中信建投证券王介超
事件
公司公布2022 年第三季度报告报告。
2022 年前三季度实现营收1324.69 亿元(同比+4.7%),归母净利润53.06 亿元(同比+49.1%),扣非归母净利润47.04 亿元(同比+145.8%),EPS 0.25 元(同比+49.1%)。
其中,Q3 营收407.02 亿元(同比-2.5%),归母净利润11.58亿元(同比+0.7%),扣非归母净利润12.38 亿元(同比+141.3%),EPS 0.05 元(同比+0.7%)。
简评
生产运营良好,主要产品持续放量。
公司前三季度实现营收1324.69 亿元,归母净利润53.06 亿元。
前三季度,刚果(金)铜、钴产量分别为18.74 万吨和1.53 万吨,中国业务钼、钨产量分别为11,461 吨和6,003 吨;巴西铌、磷产量分别为6,924 吨和85.65 万吨;澳洲NPM(80%权益)铜、金产量分别为16,940 吨和12,396 盎司。埃珂森金属贸易业务销售量461.4 万吨。其中,铜、钴产量同比分别增长23%和37.6%。
洛钼巴西持续推动管理变革和降本增效,铌产量增长10.4%,磷肥产量增长2%。
继续推进降本增效,利润率稳步提升。
公司继续深入推进降本增效措施,克服原材料价格上涨因素,不断提升精细化管理水平,整体运营经济效益显著。前三季度,公司毛利率为10.04%(同比+0.81pct),净利率为4.70%(同比+1.37pct)。期间费用维持稳定,2022 年上半年销售费用率0.06%(同比+0.02pct),管理费用率1.13%(同比+0.32pct),财务费用率0.90%(同比+0.18pct),研发费用率0.24%(同比+0.15pct)。
费率控制在较低水平,研发方面投入较多助力产品附加值提升。
KFM、TFM 两大重点项目建设顺利推进。
公司两大在建项目中,KFM 采矿厂基建剥离、选矿厂、冶炼厂、制酸厂、尾矿库土建和厂房钢结构工程已基本完成,破碎机磨机等主体设备安装完成,正在有序推进管道、电气等安装工程。TFM混合矿中区主要土建工程已基本完成,东区土建工程顺利推进,磨机等主体设备正在安装。
携手宁德时代,打造能源金属开发平台。
通过与宁德时代展开合作,公司钴销量存在确定出口,预计2024年,宁德需求占洛阳钼业产量一半以上。此外,宁德也有望借助 洛阳钼业专业矿业平台,加速上游能源金属资源品由储量到产量的转换。
盈利预测和投资建议:我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为67.5 亿元、92.3 亿元和137.9 亿元,对应的PE 分别为13.6 倍、10.0 倍、6.7 倍,维持“买入”评级。
风险提示:项目扩产速度不及预期;主要产品价格出现大幅下跌。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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