东微半导(688261)公司三季报点评报告：前三季度业绩高增 TGBT增长显着+营收结构进一步优化

东微半导发布2022 年第三季度报告：2022 年前三季度实现营业收入7.9 亿元，同比增长41.29%，实现归母净利润2 亿元，同比增长115.62%，实现扣非后归母净利润1.9 亿元，同比增长114.49%。
投资要点
前三季度业绩高增，产品均价维持高水准
公司Q3 实现营收3.24 亿元，同比增长35.85%，环比增长24%，实现归母净利润8325 万元，同比增长103.24%，环比增长20.6%，扣非后归母净利润7985.6 万元，同比增长95.87%。同时，公司盈利能力进一步提升，前三季度毛利率达到33.72%，同比增长5.1pct，其中Q3 毛利率为34.08%，环比提升0.19pct，较2021 年全年提升5.36pct，公司Q3 净利率达到25.71%，较2021 全年水平提升6.93pct。此外，目前公司产品平均售价为4.02 元/个，维持行业较高水准。
TGBT 放量增长显著，营收结构进一步优化
细分产品来看，2022 年前三季度高压超级结MOS 实现营收6.37 亿元，占总营收比重超过80%，大量应用于微型逆变器和储能逆变器；中低压屏蔽栅MOS 实现营收1.19 亿元，占比达到15.12%；超级硅实现营收151.89 万元，占比为0.19%，超级硅第二代产品已得到国际微逆变客户大批量使用；TGBT实现营收3239 万元，同比增长19 倍，占营收比重上升至4.1%，预计随着华虹及粤芯产能释放增速有望进一步提升。
分应用领域来看，公司产品重点应用于光伏逆变器、车载充电机、充电桩，工业电源等领域，营收结构进一步优化，工业+车规占比达到77%，其中光伏逆变器领域占比接近20%，营收同比增长440%，汽车OBC 领域占比接近20%，营收达到去年的8.3 倍，充电桩和工业电源领域占比为15-20%。
盈利预测
预测公司2022-2024 年收入分别为11.48、16.35、21.66 亿元，EPS 分别为4.22、5.76、7.57 元，当前股价对应PE 分别为66、49、37 倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。