长安汽车(000625):自主创月销新高;新能源兑现增长

2022-11-10 08:05:06 和讯  中金公司邓学/常菁
  公司动态
  公司近况
  长安汽车发布10 月产销数据:10 月销量224,816 辆,同比+11.1%,环比+4.4%。1-10 月累计销量为1,905,556 辆, 同比-1.5%。
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  10 月环比修复跑赢市场,福特环比降幅较大。自主方面,重庆长安月销为112,739 辆,同比+37.2%、环比+21.3%。河北长安月销为7,453 辆,同比-4.2%、环比+12.2%。合肥长安月销为18,862 辆,同比+4.5%、环比+1.5%。综合来看,10 月长安乘用车月销为146,158 辆,同比+43.1%,环比+18.2%。合资方面,长安福特月销为21,866 辆,同比-26.1%,环比-28.2%;其中,林肯冒险家销量达4,061 辆。长安马自达月销为7,881 辆,同比-55.3%,环比+11.2%;昂克赛拉10 月销量为6,866,环比+59.4%。
  自主品牌表现亮眼,重量级皮卡开启预售。10 月自主燃油+新能源双轮驱动,核心车型集体上量,月销创历史新高。新能源方面,10 月销量为36,537辆,同比+234.4%,电动化转型持续加速;Lumin月销达13,341 辆,环比+18.4%;深蓝SL03 月销达7,393 辆,环比+26.9%,期待后续交付破万。逸动10 月销量为16,556 辆,同比+26.3%,环比+13.1%;CS75 月销为21,360 辆,同比+4.0%,环比+11.4%;UNI-V月销为 15,085 辆,环比+2.7%。新产品方面,公司重量级皮卡长安览拓者规划于11 月10 日正式开启预售,其在外观上采用山河美学设计语言、内饰配备双联屏设计,搭载蓝鲸新一代2.0T动力,基于皮卡用户多元需求,结合皮卡产品特点和使用工况,进行了深度适应性开发,我们认为有望带动公司在皮卡市场获取增量。
  重庆疫情带来生产端扰动,但仍看好年末旺季冲量。近日,重庆地区疫情反复,我们预计或对公司产销产生一定边际影响。但此前公司召开“决战四季度,全力保交付”誓师大会,维持全年245 万辆的销量目标,对应4Q月均销量超25 万辆,且终端热销车型仍处于较低库存水位,我们预计11-12 月的产量和批发量仍可期待环比继续冲高。往前看,在4Q年末翘尾效应与深蓝车型继续上量的带动下,我们预计公司有望实现目标。中长期来看,公司面向智能电动化坚定转型,战略方向及实施路径清晰。在挖掘用户痛点,以用户需求为导向的同时,梯度布局不同品牌及车型矩阵,持续提升市场竞争力,我们认为有望带动公司实现品牌向上。
  盈利预测与估值
  当前A/B股股价对应2022 年13.7/3.5 倍P/E,维持跑赢行业评级,维持盈利预测不变;维持A/B股16.8 元/4.8 港币目标价,分别对应2022 年16/4倍P/E,较当前股价分别有34.9%/29.7%上行空间。
  风险
  行业需求反弹不及预期,新车型表现不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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