新点软件(688232)2022年三季报点评:疫情影响三季度收入确认 看好政务一体化建设机遇

2022-11-10 09:35:05 和讯  民生证券吕伟/丁辰晖
事件:新点软件于10 月27 日晚发布三季报,2022 年前三季度实现营收15.98 亿元,同比增长3.20%;实现归母净利润1.79 亿元,同比增长92.86%;实现扣非后净利润0.53 亿元,同比下滑46.15%。
多地疫情严重,Q3 单季度收入承压。从单季度看,新点22Q3 实现营业收入为6.04 亿元,同比下滑5.92%,我们认为7 月份以来全国各地反复的疫情(尤其是成都、新疆等地区)对于新点软件业务的实施交付造成了较大的影响,从公司资产负债表上持续增加的存货科目也能够得到印证。
成本管控依然出色,利润表现相对较好。从费用端看,公司延续了22H1 表现出的卓越的费用管控能力,2022 年前三季度销售/管理/研发费用同比增速分别为4%/-23%/20%,除了持续投入研发外,公司不断加强费用管控能力。同时,持有金融资产带来良好的投资收益和公允价值损益,也使得公司在利润端表现相对较好。
全国一体化政务大数据体系加速建设,公司是核心参与方。10 月28 日,国务院办公厅印发《全国一体化政务大数据体系建设指南》指出,建立完善政务大数据管理体系。《指南》提出,2023 年底前,全国一体化政务大数据体系初步形成;到2025 年,政务数据资源实现有序流通、高效配置,数据安全保障体系进一步完善。新点政务IT 产品线涵盖一网统管、一网通办、政务大数据平台、公安大数据平台,是政务大数据体系的核心建设方,有望深度受益于后续政务IT 体系的加速建设。
电子招采加速推进,公司显著受益。9 月15 日,国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》,其中提到2022 年10 月底前,推动工程建设领域招标、投标、开标等业务全流程在线办理和招投标领域数字证书跨地区、跨平台互认。新点是公共工程电子招投标的龙头企业,有望深度受益于招标的持续电子化发展。
投资建议:考虑到2022 年多地疫情反复,我们小幅下调公司盈利预测,预计公司2022-2024 年归母净利润分别为6.24、8.18、10.73 亿元,同比增速分别为24%、31%、31%,当前市值对应22/23/24 年PE 仅为31/24/18 倍。考虑到公司采招业务具备Saas 商业模式,同时自身产品化属性显著,公司当前的估值具备提升空间。维持“推荐“评级? 风险提示:政策改革推进不及预期;电子采招Saas 市场竞争激励;下游客户预算受疫情影响短期下滑。
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(责任编辑:王丹 )

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