巨星科技(002444)：持续增持彰显信心 电动工具&储能战略接连落地

事件1：公司实际控制人仇建平11 月7 日以自有资金增持92.9 万股，上市以来首次连续高频增持，彰显公司未来发展信心。此次为实控人仇建平自7 月13 日4 个月以来第八次增持公司股份，均价21.6 元/股，增持成本2007 万元，占公司总股本0.08%，增持后合计直接与间接持股38.98%；年内八次增持累计288 万股，占公司总股本0.25%，增持成本达5857 万元。
事件2：公司拟通过现金方式购买艾纶清洁70%股权，交易价格不超过2.8 亿人民币。艾纶清洁为全球领先高压清洗机(HPWs）研发制造企业，21 年收入规模4 亿元，CAGR5 30%+；22 年受疫情影响产能承压，预计23 年净利润4000 万元。本次收购将进一步丰富动力工具版块产品SKU 供应；公司海外商超渠道资源、线上品牌优势亦有望协同新品类拓展销售半径。
事件3：孙公司巨星新能注册地改至墨西哥，注册资本由1500 万美元增至3000 万美元，同时家用储能生产规模由1Gwh 扩至3Gwh。
本次系列公告中，公司首次提出3-5 年内打造“动力工具+储能产品”细分行业龙头的战略目标，工具行业“丹纳赫”逻辑持续演绎。
1）工具品类：我们认为行业弱复苏背景下，公司α优势明显，伴随供给出清，市占率有望逆势提升。公司22Q3 收入同增11.5%，高于行业整体水平，当前公司自有多品牌已成功进驻线下商超渠道ODM 供应商，份额提升逻辑持续发酵；2）户用储能：公司定位集成商，与国内其它玩家相比，具备线下渠道绑定+海外本土供应链的稀缺资源，产能上量后具有销售端的先发优势，有望快速打开市场。墨西哥孙公司的设立是对海外供应链的进一步补强，未来有望帮助公司环缓解关税及政企关系的压力，从而保证订单履约的长期稳定性。
投资建议：公司工具主业需求稳健，户储产品上量在即；叠加供给端出清超预期，公司alpha 优势明显，23 年有望实现业绩增长与估值修复，静待戴维斯双击。我们预计公司2022-2024 年实现营业收入137.6/171.7/208.2 亿元，归母净利润17.3/21.8/27.4 亿元。对应PE 分别为15/12/9X，维持“增持”评级。催化剂：海外零售商进入补库周期；美国加息节奏趋缓；储能及动力工具新产品推出。
风险提示：新产品不及预期；行业竞争加剧；海外经济大幅衰退。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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