天邦食品(002124):公司出栏稳步增长 养殖盈利持续改善

2022-11-10 16:30:12 和讯  国泰君安沈嘉妍
  本报告导读:
  我们认为,随着 2022 年生猪、黄鸡周期反转,同时公司稳定提高管理运作水平,不断控制成本,出栏持续上升,公司有望下半年盈利有望超预期。
  投望资超预要期点。:
  维持“增持” 。我们维持预计公司22-24 年EPS 为0.87 元、0.64 元、0.43 元,维持公司13.95 元目标价,维持“增持”。
  事件:公司发布2022 年10 月份主产品销售情况简报,公司10 月销售肉猪38.56 万头,收入8.04 亿元,销售均价28.85 元/公斤(商品肥猪均价为26.67 元/公斤)。
  10 月出栏稳步增长,公司养殖盈利持续改善。公司2022 年10 月销售肉猪38.56 万头,环比增加4.53%,出栏改善显著。同时养殖效率提高带来养殖成本改善,目前公司生猪销售全成本约18.37 元/公斤,后续公司成本有望继续回落,一方面,公司产能利用率提升,另一方面,公司断奶仔猪成本三季度下降较位明显,由450 元/头降至360元/头,公司下一季度成本有望继续得到改善。从猪价来看,10 月猪价环比上升11.59%,行业边际供给向下,需求向上的方向是明确的,后续猪价健康上涨,助推公司业绩增长。
  公司能繁母猪产能逐月增长,养殖产能稳步扩张。公司9月的能繁存栏量约为30 万头,并且逐月呈增长趋势,年底能繁存栏量扩张到40万头规划有望实现,为后续产能扩张奠定基础。并且,当前公司自建+租赁存栏产能200 多万头,全部育肥存栏产能400-500 万头,满足公司出栏需求。
  风险提示:疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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