有色金属：加息预期放缓金属价格大涨 产业资本持续入局锂电上游

　　工业金属：国内外宏观双重利好，工业金属价格全线上行国际方面，据财联社，11 月10 日公布的美国10 月CPI 数据回落5 pct至7.7％，低于市场预期的8%，且为年内最低水平，市场对美联储将放缓加息的预期增强，隔夜美元暴跌2.31%，利好工业金属价格。国内方面，11 月11 日卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，通知放宽了隔离管控措施，疫情对经济生产的影响进一步减弱，市场信心或得以提振。总体上看，美联储CPI 数据低于预期美元指数走低叠加国内对疫情管控政策进一步放开，工业金属价格或在内外双重利好下走强。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。
　　铜：加息预期放缓，铜价大幅上行
　　本周LME 铜收报8591 美元/吨，周内上涨5.63%；沪铜收报67630 元/吨，周内上涨5.26%。据SMM，周内供给维持平稳。需求端，周内广东、河北等地区疫情持续严峻，河北宁晋地区已处于静默状态，另外周内铜价重心大幅上抬，精废价差进一步扩大，下游畏高观望情绪持续，因此线缆端对于精铜杆的需求持续下滑。据SMM 调研，周内精铜杆企业开工率较上周下降0.29 pct 至67.24%。库存端，由于到货量少，广东库存连续2 天大幅减少，持货商有挺价出货趋势。总体来看，虽然消费表现下滑，但宏观支撑力度较大，预计铜价有望继续跟随大市上行。
　　铝：供需矛盾减弱叠加宏观利好，铝价走强
　　本周LME 铝收报2458 美元/吨，周内上涨4.60%；沪铝收报18755 元/吨，周内上涨2.01%。据SMM 供给端，国内方面，周内广西来宾银海25 万吨电解铝生产线技改完成通电启槽，但复产相对缓慢，月内难有产出，此外河南等地的减产兑现，总体上预计11 月份电解铝产能增速有限；国际方面，周内非洲两家铝厂因不可抗因素先后宣布减产，减产规模或达49 万吨，供应端压力减小。需求端，因山东部分地区疫情封控结束，各工厂生产逐渐恢复正常，周内铝型材板块开工率上涨；临近年末建筑型材开工率或将继续下滑，工业型材预计持稳运行；需求淡季叠加各地疫情反复干扰，原生合金、铝板带箔企业开工率或难出现上涨。总体上，供应端减产预期加大，部分消费领域改善，铝供需矛盾有所减弱，且宏观利好的情况下，周内铝价走强。
　　锡：宏观宽松外盘价格高涨，国内需求偏弱沪锡或偏强震荡本周LME 锡价大幅上涨，基本面压制下沪锡涨幅较小。LME 锡价收报21200 美元/吨，周内上涨14.50%，沪锡159410 元/吨，周内上涨0.30%。据SMM 供给端，周内国内炼厂供给稳定，云南江西两省冶炼厂开工率环比持平；进口方面，因外盘价格高位，盈利预期大幅下降，锡进口窗口或面临关闭。需求端，锡价反弹导致下游部分企业态度谨慎，焊锡企业或维持刚需采购。库存端，内外供需情况分化，锡库存开始呈现内多外少格局。总体来看，国内供给或因进口扰动减小，需求仍然偏弱，宏观支撑情况下，预期沪锡价格偏强震荡。
　　锌：宏观+基本面支撑锌价上涨，仍需持续关注库存变化本周宏观+基本面支撑下锌价上涨。LME 锌价3029 美元/吨，周内上涨4.07%，沪锌23905 元/吨，周内上涨2.29%。据SMM 供给端，加工费上涨叠加锌价偏高情况下，冶炼厂解决内外部问题后或迎来精炼锌放量，明年一季度产量或维持偏高。需求端，消费进入淡季难以覆盖冶炼端的增量，锌锭或过剩累库。总体来看，短期国内外宏观因素+低库存支撑下多头较强，锌价或短期上涨，长期来看后市预期供或过于求，需关注库存变化。
　　能源金属：智利拟统筹锂矿开采，国内新能源汽车产销同比双增国际方面，据SMM，智利驻成都总领馆总领事迪亚兹坦言，智力政府目前正在筹划在国内建立一个规范和整顿锂矿开采的新制度，以促进锂行业的可持续发展，且该制度将允许技术转让，并注重开发锂电池等锂技术和产业。国内方面，据中汽协11 月10 日公布的数据，2022 年10 月，新能源汽车产销分别完成76.2 万辆和71.4 万辆，同比分别增长87.6%和81.7%。2022 年1-10 月，新能源汽车产销分别完成548.5 万辆和528.0 万辆，同比均增长1.1 倍。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。
　　锂：现货供应偏紧持续，锂价或将高位持稳
　　本周电池级碳酸锂价格为56.75 万元/吨，较上周上涨1.1%；电池级氢氧化锂价格56.00 万元/吨，较上周上涨1.1%；锂辉石价格为5450 元/吨，较上周上涨0.9%。供应端，据SMM，目前市场上交易依旧是以长单交付为主，现货供应偏紧持续。需求端，据SMM，10 月三元电池产量环比下降0.2%，铁锂电池产量环比上涨11%，预计本月产量增速将有所放缓。总体来看，产业链库存处于低位，预计碳酸锂价格将维系高位。
　　镍：供需双弱，短期内镍价或将持稳
　　本周SMM 电解镍价格为20.83 万元/吨，较上周上涨6.6%，硫酸镍4.09 万元/吨，较上周上涨0.7%。电解镍涨幅较大原因在于电解镍处于低库存状态，新增供应有限，同时还有尚未解决的俄镍供应问题持续困扰市场。据SMM，供给端，当前市场镍生铁供给量依旧偏紧，受印尼镍铁出口加增关税政策的影响，部分不锈钢厂选择提前将大量印尼镍铁运输回国，以备未来生产所需，因此市场可流通印尼镍铁的供给量也有所减少。需求端，由于下游消费依旧疲软，近期不锈钢现货价格整体来看为下跌趋势，叠加原料价格处于高位，不锈钢厂亏损加剧，部分钢厂后续或将采取减产措施，因此市场询盘寥寥。总体来看，供应偏紧叠加需求疲软，预期短期内镍价或将持稳。
　　钴：需求疲软，钴价或持续下行
　　本周SMM 电解钴报33.75 万元/吨，较上周下跌1.2%，硫酸钴价格为6.05 万元/吨，较上周下跌3.2%。供应端，海外新增钴矿与MHP 产能加成，钴市场保持略富余的状态。需求端，电钴市场需求不旺，贸易商库存较小，风险较大较少备库，此外近期硫酸钴需求渐弱，供需面与成本面推动硫酸钴价格下行，市面成交价格相较于报价要低，短期来看市场对硫酸钴并不看好，成交预期不足。总体来看需求疲软下，预期钴价或持续下行。
　　稀土：疫情反复影响需求释放，稀土价格或将延续弱稳走势本周稀土价格整体先涨后跌，波动幅度不大。氧化镨钕收报65.00 万元/吨，较上周上涨0.32%；氧化铽价格小幅下跌至13225 元/千克，较上周下跌0.19%；氧化镝价格为2282 元/千克，较上周上涨0.11%。
　　据SMM，从供给端来看，目前疫情持续反复，稀土出货运输在一定程度上会受到阻碍。从需求端来看，本周稀土需求持续冷清，磁材企业普遍反映订单情况不佳，订单缩减量主要体现在风电领域，但新能源汽车的发展依然可观，该领域订单量较为正常。消息面上，北方稀土发布11 月挂牌价，较10 月略有下跌，同时北方稀土稀土精矿价格调整条款已被股东大会二次否决。总体来说，稀土询单和成交情况依然不佳，疫情反复影响稀土需求释放，短期来看，预计稀土价格仍将延续弱稳走势。建议关注：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
　　贵金属：加息预期放缓，金价具备上行动力
　　本周COMEX 黄金周五收盘价1774.2 美元/盎司，较上周上涨4.99%；COMEX 白银周五收盘价21.80 美元/盎司，较上周上涨4.04%。据新华网，美国劳工部10 日公布的数据显示，截至11 月5 日一周，美国首次申请失业救济人数环比增加7000 至22.5 万，仍接近历史低位。
　　另外美国10 月通胀数据整体低于市场预期，其中，10 月CPI 同比+7.7%（预期8%、前值8.2%）；10 月核心CPI 同比+6.3%（预期6.5%、前值6.6%），通胀下行或将延续，海外加息预期放缓，美元指数本周五收盘价106.42，较上周五收盘价110.78 下跌4.10%，美元指数压制减弱，周内金价大幅反弹。建议关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。
　　风险提示：
　　金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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