食品饮料：糖酒会交流反馈：理性的厂方和耐心的经销商

　　糖酒会观感：如预期般冷清，观察思考后仍有新发现1）经销商信心并没有想象中脆弱，名酒优势凸显。
　　2）白酒企业管理能力普遍提升，渠道尚属良性。
　　3）新零售对中低价格带或带来新机会。
　　行业专家观点：普遍悲观，但仍存分歧
　　1）盛初董事长王朝成：本轮调整为W 型调整形态：①长周期的弱调整、调整幅度更小、复苏力度更弱。②短期不十分悲观，长期不十分乐观。
　　③白酒行业将进入中长期的低增长阶段。④估值将降低，EPS 风险不大。
　　2）安徽大商：①只要中小企业能生存，酒业业绩即能坚挺，需求拐点仍未到来。②无法真实反映中秋，以9 个月为周期，业绩预计坚挺至2023Q2。
　　主流酒企渠道更新及估值更新：1）历史估值分位数41%；2）相对沪深300 及相对食饮板块，已处于2020 年以来低点。
　　投资建议：板块已经具备中长期配置价值，龙头公司值得加配。板块急跌、预期降至冰点，行业估值回归至合理位置，板块具备中长期配置价值。三季度业绩表现好公司在下跌后性价比凸显，如今世缘、山西汾酒、五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台等。同时，机构持仓低、调整较多标的，如金种子酒、酒鬼酒、顺鑫农业、水井坊、舍得酒业等重点关注。
　　风险提示：疫情影响消费场景；宏观政策变化；竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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