腾讯音乐(TME.N)：业绩超预期 在线音乐业务迎来快速增长

　　事件
　　2022 年11 月15 日，腾讯音乐发布了截至2022 年9 月30 日的第三季度财务报告。第三季度，公司总营收为人民币73.7 亿元（10.4 亿美元），同比下降5.6%，环比上涨6.7%，归属于公司股东净利润为人民币10.6 亿元（1.49 亿美元），同比增长38.7%；Non-IFRS 下公司净利润为人民币14.1 亿元（1.98 亿美元），同比增长32.7%。在线音乐订阅收入同比增长18.3%至人民币22.5亿元（3.16 亿美元），在线音乐付费用户达到8530 万，同比增长19.8%，其中环比净增长为260 万。
　　简评
　　订阅付费收入增长稳健，内容供应和产品推广不断增强报告期内，公司在线音乐服务的营收为34.3 亿元，同比增长18.8%，其中音乐订阅业务发展趋势良好，营收为22.5 亿元，同比增长18.3%，在线音乐付费用户数达到8530 万，同比增长19.8%，在线音乐服务每付费用户月度收益（ARPPU）为8.8 元，同比下降1.1%。在线音乐移动月活用户数（MAU）达5.87亿，同比下降7.7%，主要是由于用户在泛娱乐的竞争中流失。但是DAU 继续同比增长，表明用户对公司旗舰产品的参与度良好。值得注意的是，在线音乐付费用户是代表高质量用户的群体，继续以强劲的速度增长，并将付费比率推向新纪录，而 ARPPU 也保持了环比增长，这得益于公司不断扩大的内容供应和产品竞争力增强，以及销售渠道的扩大和促销活动的推广，因此音乐订阅收入继续保持健康的同比和季度环比增长。
　　社交平台监管趋于严格，在线娱乐业务受压营收下滑。
　　报告期内，社交娱乐服务及其他的营收为39.35 亿元，同比下降20.0%，移动端社交娱乐月活跃用户数（MAU）为1.55 亿，同比下降24.4%，社交娱乐付费用户为740 万，同比下降26.0%，社交娱乐每付费用户月度收益（ARPPU）保持稳健增长，为177.3 元，同比上升8.2%，受到国家对于线上娱乐平台的监管影响，娱乐平台活跃程度下降导致MAU 减少，而整体宏观经济不佳导致社交娱乐平台用户的消费打赏意愿下降，社交娱乐板块营收整体下降。在行业受压的环境下，公司积极开发创新业务，通过持续的产品创新和社交娱乐的新举措，如音频直播、国际扩张和虚拟互动产品，同时继续加强内容战略规模、质量，增强内容产品的吸引力，广泛与国内外顶级唱片公司和艺术家建立内容合作伙伴关系，以提高合作的多样性，如YG 娱乐公司、王菲等艺术家，以及与游戏、古典和电子音乐垂直领域的专业机构和行业达成合作伙伴关系。
　　创新独立音乐人全方位服务平台， 深化“听、看、唱、玩”四大支柱战略发展模式
　　内容是创作产业的基础，创新业务方面，聚焦于国内市场，腾讯音乐旗下的“腾讯音乐人平台”打造了一个帮助独立音乐人释放音乐才华与热爱的全方位服务平台，通过对原创内容制作扶持，增强平台音乐供给能力，不断扩充了音乐内容库的丰富度；截至第三季度，助力超过35 万的独立音乐人群体，扶持其音乐内容创作、宣推、商业化等各个环节。公司旗下产品延续“听、　　看、唱、玩”四大音乐娱乐支柱的战略发展模式，不断为用户创造身临其境的独特体验。（1）听：腾讯音乐成为国内率先推出杜比全景声、响度自适应和iOS 16 锁屏组件等新功能的音乐平台，并升级个性化歌单和智能推荐功能，进一步简化收听流程并提升音乐发现效率，其个性化推荐播放次数和推荐人均播放时长均实现同比增长。（2）看：腾讯音乐旗下的全景音乐现场演出品牌TMElive 共举行32 场线上线下演出活动。腾讯音乐还携手百事公司及其虚拟偶像团体TEAM PEPSI，在TMELAND 举办了沉浸式虚拟3D 演出，吸引超过400 万歌迷参与狂欢。（3）唱：公司还推出一站式播客音频创作助手“声播APP”。（4）玩：腾讯音乐上线2D 虚拟音乐社区Music Zone 和音乐娱乐功能“弹一弹（Tan Go）”与音乐，艺术家和彼此互动。
　　风险提示：
　　政策层面：线上化娱乐平台的监管压力仍在，直播等业务发展受限，业务创新的范围可能受到一定程度的影响；版权开放政策带来付费用户流失等；宏观经济层面：经济下行压力带来用户支付意愿下降，着重在社交娱乐业务的付费用户快速下滑；同时广告业务也伴随着行业承压；市场竞争层面：版权放开意味着市场竞争压力加剧，新型平台如字节等也开始切入音乐赛道；业务层面：创新业务发展不及预期的风险，线上化的音乐娱乐方式市场培养仍处在早期阶段。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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