亨通光电(600487)：光通信业务回暖改善 海缆及海洋业务持续高景气

　　全球信息与能源互联解决方案服务商，行业红利带动公司业绩发展：公司专注通信和能源两大领域，是当前中国光纤网络、电力电网领域规模最大的系统集成商与网络服务商。公司拥有全产业链垂直整合能力，股权结构稳定，子公司分工明确，管理团队技术背景深厚且经验丰富，成本管控能力优异，有望享受行业红利实现业绩加速发展。
　　海上风电市场景气度高，公司先发布局有望持续受益：全球海上风电新增装机规模占比不断提升，“双碳”目标打开海上风电发展空间，国内政策环境向好。公司制造工艺先进，迅速切入中高端海上风电产品市场，产能选址布局靠近沿海，具备先发优势，有望持续受益带动新增长。
　　海底光缆迎来新一轮建设期，公司产品拥有核心竞争力：近四成海底光缆将进入生命周期尾期，海底光缆建设迎来新一轮建设期。此外，国内沿海省份支持政策出台，加速海洋通信产业发展。公司拥有跨洋通信网络的全产业链解决方案，是目前国内UJ/UQJ 证书组合和认证缆型最多，唯一通过5000 米水深国际海试的企业，技术壁垒优势深厚。
　　光通信市场回暖，公司市场竞争力强：光纤光缆行业供需平衡恢复，5G布局与千兆网建设推进，云厂商资本支出增加带动光模块需求高企，光通信市场发展向好。公司产能充足且自给率高，集采中标份额名列前茅，是中国电信国家重点研发计划项目唯一提供商，市场竞争力强。
　　智能电网建设与新兴产业需求带来新增量，公司积极切入新赛道：双碳目标推动能源消费向电能转型，智能电网和特高压建设刺激特种电缆需求旺盛，公司积极增加研发投入，深耕特种电缆研发，寻求新增量。
　　投资建议：我们预测公司2022-2024 年归母净利润为18.65/23.71/29.41 亿元，当前股价对应PE 分别为22/17/14 倍，鉴于公司所处光电行业发展景气度高，未来业绩有望实现高速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：上游原材料价格浮动风险、光纤光缆需求不及预期风险、国际贸易格局变化风险、市场竞争加剧风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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