业绩符合预期,中速永磁进入放量期。2022 年前三季度共实现营业收入261.63 亿元,同比下降22.65%,归母净利润23.65 亿元,同比下降27.06%;其中Q3 实现营收95.0 亿元,同比下降39.5%,环比下降7.59%;归母净利润4.45 亿元,同比下降62.97%,环比下降32.06%。
营收和净利润符合预期,公司中速永磁新机型进入放量期,实现销售容量2986MW,出货机型容量占比达42.5%,有效优化产品结构。
海外战略实施,构建收入新增长环节。公司积极布局海外业务,抢占国际市场,截止2022 年9 月30 日公司海外在手外部订单共计3.1GW,同比增长63%,其中包含亚洲订单(除中国外)1.2MW,占比37.8%,南美洲订单6.3MW,占比20.5%,中东及非洲3.0MW,占比9.9%。
同时公司积极推进海外投运项目,公司海外已投运项目权益容量约1.0GW,主要集中在澳大利亚。
风电场业务表现依旧亮眼,风电场利用效率较高。截至2022 年9 月30 日,公司积极布局全球风电场业务,国内外自营风电场权益装机容量合计6.9GW,包括本年度内新增权益并网装机容量1,139MW;2022年1-9 月,公司自营风电场利用效率进一步提升,平均利用小时数为1,812 小时,比行业平均水平高出196 小时。
盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年EPS 分别为0.73/0.82/1.05元/股,按港元兑人民币0.900 汇率,H 股EPS 分别为0.81/0.91/1.16港元/股。参考可比公司,给予A/H 股22 年20/16 倍PE,对应A/H 股合理价值分别为14.54 元/股/12.92 港元/股,均维持“买入”评级。
风险提示。技术迭代不及预期;下游风电项目建设需求不及预期;电站开发及转让不及预期。
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(责任编辑:王丹 )
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