恺英网络(002517)：业绩增长稳健 VR游戏行业前瞻布局

　　本报告导读：
　　业绩符合预期。多款游戏表现良好，股权结构调整管理团队厘清。未来产品线丰富，VR 游戏行业前瞻布局。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。业绩符合预期，游戏表现稳健。维持2022-2024 年EPS 为0.54/0.71/0.93 元，维持目标价至14.21 元，维持“增持”评级。
　　事件：2022 年前三季度公司实现营业收入28.25 亿元，同比增长71.23%，实现归母净利润9.14 亿元，同比增长82.21%，实现扣非净利润8.45 亿元，同比增长115.37%。2022Q3 公司实现营业收入8.16亿元，同比增长23.14%，实现归母净利润2.87 亿元，同比增长27.65%，实现扣非净利润2.49 亿元，同比增长31.42%。
　　多款游戏表现良好，股权结构调整管理团队厘清。2022年前三季度，公司营业收入同比增长71.23%，主要系《天使之战》、《永恒联盟》、《原始传奇》、《热血合击》等多款游戏表现良好，收入与利润显著提升。公司董事长金锋通过司法拍卖等连续增持公司股份，当前持股比例13.78%，成为第一大控股股东，其为代表的管理层曾带领公司经营治理走上正轨。
　　未来产品线丰富，VR游戏行业前瞻布局。公司以传奇奇迹类游戏为主线，产品储备丰富，多款新游预计未来上线，包括传奇产品《龙腾传奇》，非传奇奇迹类的《新倚天屠龙记》、《山海浮梦录》、《一念永恒》、开放世界游戏《Project S》等，看好新游未来增量表现。
　　公司已成立VR 游戏团队，一款动作竞技类VR 游戏已在研发中，未来公司将持续加强在VR 领域的布局和投入。
　　风险提示：游戏流水不及预期，监管政策风险等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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