建设银行(601939):经营稳健 持续强化信贷投放精准服务实体

2022-11-23 14:35:08 和讯  国泰君安张宇/刘源
  本报告导读:
  建设银行2022Q3营业收入、PPOP、归母净利润同比增速分别为-6.5%、-2.9%、8.6%,资产质量保持稳健。维持目标价7.95 元,维持增持评级。
  投资要点:
  投资建议 根据三季度实际经营情况,调整2022-2024 年净利润增速预测为5.77%、6.04%、6.51%,EPS 为1.28、1.36、1.45 元/股,BVPS 为10.90 (+0.03)、11.87(+0.03)、12.91(+0.02)元/股,维持目标价7.95 元,对应2022 年0.73 倍PB,维持增持评级。
  22Q3 营收增速低于预期,净利润增速超出预期。22Q3 规模扩张进一步提速,净息差较22Q2 微升1bp 至2.01%,支撑利息净收入同比增长8.8%,增速较22Q2 回升2.8pct。但非息收入受减费让利及21Q3高基数影响,大幅下滑,拖累营收同比负增。利润端,成本收入比较21Q3 上升0.8pct 至23.5%,信用成本基本持平,业绩超预期释放空间主要由所得税同比减少46.3%贡献。
  22Q3 存贷两旺,信贷投放精准服务实体经济。22Q3 存贷款同比增速分别较Q2 上升1.5pct、0.7pct 至10%、13.3%。住房租赁、普惠金融、涉农、绿色金融几大重要领域贷款余额分别较年初增长了57.3%、22.3%、18.4%、332.2%,当季增量分别占Q3 新增贷款的5.4%、27.9%、27.3%、60.1%,信贷投放精准服务实体经济的能力持续加强。
  22Q3 资产质量保持稳健。不良率连续三个季度保持1.40%,拨备覆盖率较Q2 末微降0.2pct 至244%,兼顾了风险抵御和信贷投放能力。
  风险提示:经济走势弱于预期、房地产风险暴露超出预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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