拓普集团(601689):Q3业绩延续高速增长 电动智能布局加速落地

2022-11-23 15:00:11 和讯  国泰君安吴晓飞/赵水平/管正月
  本报告导读:
  公司发布三季度业绩,延续强势增长略超预期,下游新能源核心客户在四季度有望再创新高,同时随着新产品新客户品的落地,公司未来的持续成长性值得期待。
  投资要点:
  维持目标价98.8 元,维持“增持”评级。公司三季度业绩略超预期,考虑到四季度核心客户的产销有望进一步提升,调整2022-2024 年EPS 预测为1.62(+0.06)/2.49(+0.02)/3.43(+0.09)元。综合考虑公司未来的成长性,以及智能化新品类突破带来估值提升等因素,给予公司2023 年40 倍PE 估值,维持目标价98.8 元。
  疫情缓解叠加新客户放量,Q3 业绩大增略超预期。公司Q3单季度预计实现营收43.09 亿元,同增48.29%,环增41.32%,归母净利润5.01亿元,同增70.58%%,环增56.25%,利润表现落在业绩预告中位数偏上。得益于疫情缓解以及部分新客户产品开始放量,三季度营收及业绩实现同环比大增。
  毛利率环比改善明显,盈利能力持续提升。Q3 单季毛利率达到24.01%,环比提升近2 个百分点,得益于原材料压力缓解、规模提升以及新产品拉高毛利率等因素。净利率提升至11.60%,同环比均提升1 个百分点以上,22 年Q1 以来盈利能力逐季提升。。
  积极推进电动智能化,新能源持续驱动业绩增长。公司前瞻把握智能电动汽车发展趋势,在市场开拓方面主动寻求客户结构调整,实现头部新能源车车企全覆盖,订单增长迅猛推动了业绩增长。后续随着公司产能在全球范围内的布局完善和加速爬坡,以及汽车电子类相关业务的逐步量产,公司业绩将继续保持较高速度的增长。
  风险提示:核心客户订单及产销不及预期,新产品开拓不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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