光洋股份(002708)事件点评:轮毂轴承再获定点 高端轴承国产替代趋势加速

2022-11-30 19:40:04 和讯  民生证券邵将/张永乾/郭雨蒙
事件概述:2022 年11 月29 日,公司公告,于近日收到国内某头部新能源汽车客户的《中标通知书》,公司成为其新能源前轮毂单元总成产品的供应商。
下步公司将与该客户采购部门对接签订采购合同,在规定的时间内完成产品开发、试验验证、生产交付准备等工作。
轮毂轴承再获定点,高端轴承国产替代趋势加速。自主品牌全面崛起,助力汽车零部件国产替代加速落地,汽车轴承、齿轴等零部件国产替换趋势已来。目前,全球汽车轴承市场70%左右被斯凯孚、舍弗勒等外资占据,国产品牌市占率仅为10%-20%,且主要集中在低端轴承产品。公司深耕汽车轴承十余载,轴承领域积累了丰富的技术经验,公司精准把握国内新能源汽车产业趋势先机,加速推进产品向中高端、电动化、智能化、轻量化等方向转型升级,当前中高端轴承产品包括新能源车用驱动电机轴承、轮毂轴承等。公司于2021 年相继获得比亚迪(汉&宋&秦平台)、理想(X 项目)、一汽大众(Entry NB 和Magotan)、一汽红旗等客户定点,产品顺利切入比亚迪、小鹏、蔚来、理想、零跑等新能源车企供应链体系。此次再获新能源轮毂轴承定点,充分表明公司产品研发、质控、生产和供货能力,有望助力公司进一步巩固、提升产品在新能源汽车领域的核心竞争力,加速高端轴承国产替代。高端轴承在手订单充裕,有望贡献公司核心业绩增量。
收购威海世一,剑指电路板核心赛道,布局汽车电子业务。随着汽车进一步向智能化、轻量化等方向发展,更多的传统的机械驱动部件将升级换代为电驱动,车用PCB 会新增摄像头及FPC(柔性电路板) 等单元(新增价值量超1000 元),进一步推升汽车电子的市场规模,带来PCB 市场规模新增长。据Prismark 测算,2021 年全球FPC 年产值超过125 亿美元,市场空间广阔。公司于2020 年12 月收购威海世一布局汽车电子业务,威海世一现有产品为FPCB、电子元器件等,客户主要为手机、无线蓝牙耳机等消费类电子厂商。公司加速产品拓展,积极布局国内外VR&AR 类智能穿戴类、车载智能座舱类、车载自动驾驶摄像类、车载动力电池类等PCB 和FPC 业务,目前已成功地为终端客户(三星手机、北京奔驰、小鹏汽车、通用汽车)等国内外知名消费类和智能汽车类主机单位提供FPC 产品。凭借威海世一FPCB 领域长期积累的经验及优质的下游客户资源,叠加公司现有汽车领域优势的客户资源,有望助力公司开启第二成长曲线。
投资建议:我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润-1.68/1.22/2.64 亿元,当前市值对应2023-2024 年PE 为25/12 倍。看好公司轴承板块的龙头地位及FPCB 领域的强劲布局,维持“推荐”评级。
风险提示:新能源汽车销量不及预期;疫情不可控导致海运成本加剧;原材料成本超预期上行导致公司毛利率低于预期;新产品落地不及预期;并购后的整合风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门阅读

    和讯特稿

      推荐阅读