久易股份IPO：公司治理问题频出 募投项目投资缩水

文/ 周 苏

6月23日，安徽久易农业股份有限公司（以下简称：久易股份）携手国元证券(000728)递交申报材料闯关创业版，随后其IPO进程按部就班快速推进。7月15日，深交所向其发出一轮问询。9月29日，久易股份在创业板更新了第二版招股书。10月19日，久易股份在创业板更新了第三版招股书并对一轮问询作出回复。11月2日，深交所对其发出了二轮问询，目前久易股份尚未给出回复。

内控管理任重道远

久易股份成立于2001年2月，主营农药原药及制剂的研发、生产和销售，是国内较早参与或主导开发出精喹禾灵原药及制剂、烟嘧磺隆原药及制剂等除草剂品种的公司。

作为农药生产企业其安全工作至关重要，但是就在其申报材料的报告期内，发生了一起重大安全事故。2020年9月25日，合肥市肥东县合肥循环经济示范园区内久易股份洗涤甲苯车间发生了一起爆炸事故，致2人死亡、3人受伤，造成直接经济损失约699万元（不包括伤者后续治疗费用）。

2020年12月31日，合肥市应急管理局官方网站发布了事故调查报告。报告显示，造成该事故的直接原因为久易股份作业员姚某某误操作洗涤甲苯的反应釜，将蒸气阀当做空气阀打开，导致事故发生。

久易股份应吸取教训，加强对作业人员的专业技能及安全教育培训，提高作业人员专业能力和安全意识。

此前，曾有媒体报道，2014年久易股份市场运营部经理王友定擅自出借“三证”，为南京百分百化学有限责任公司生产伪劣农药产品提供便利。后东窗事发，王友定因此被判有期徒刑三年，缓刑三年，并处罚金人民币2万元。然而就在2021年，王友定却摇身一变成为久易股份的总经理助理，这不禁让人质疑久易股份的内控机制和公司治理。

除上述报道外，《商务财经》发现在2018年久易股份还出现产品被仿制的特大制售伪劣农药案件。

2020年8月26日，浙江省公安厅召开新闻发布会，通报了一起特大制售伪劣农药案。犯罪嫌疑人刘某某等在未取得相关生产资质的情况下，非法组织生产系列伪劣除草剂类农药80余种，冒充正规厂家产品销售，涉案金额7,600余万元。而该案件的起因要从2018年11月28日台州市仙居县农业农村局移送给县公安局的案件线索说起，一农户在购买并使用一种名叫“专至”牌的精喹禾灵生姜专用除草剂后，其种植的60亩生姜枯死，损失7万余元。经核实该种农药的正规厂家就是久易股份，但农户使用的农药却并非久易股份生产。

无论是公司员工擅自出借相关证书为他人制造假冒伪劣农药产品提供便利，还是公司农药被仿制致农户损失，或都反映出久易股份的品牌保护及内控管理亟需加强。

募投项目总投资缩水

《商务材料》研究久易股份的招股书时发现存在一处低级错误。

招股书披露，公司职工监事于扩于2004年7月至2005年10月任合肥丰泽农泽有限公司技术部主任。《商务财经》在企信网搜索该公司却并无该公司的信息。而企查查则显示，与之名称相近的公司为合肥丰泽农资有限公司，该公司成立于2004年7月30日，与于扩先生的入职时间吻合，招股书中或将公司名称弄错。截至目前，久易股份已经更新了三版招股书，这一低级错误仍存在。

（截图来自企查查）

进一步研究招股书中关于募投项目信披时，发现久易股份募投项目的投资总额出现大幅缩水的情况。

此次IPO，久易股份拟募集资金93,843.68万元全部用于5,000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目（以下简称：原药合成项目）。

据招股书，原药合成项目总投资为93,843.68万元，其中建设投资为89,367.46万元（包含基本预备费7,378.96万元）；建设期借款利息及其他融资费为583.26万元，占总投资的0.62%；铺底流动资金为3,892.96万元，占总投资的4.15% 。

此外，招股书还披露原药合成项目的环保总投资约 4,175.00万元。该项目备案审批号为合发改备（2022）16号，环评批号为环建审（2022）19号。项目建成后将形成 5,000 吨/年的丙硫菌唑原药生产能力，建设期为24个月，分四年达产，预计达产后年均实现销售收入229,582.02万元，年利润总额为53,734.62万元，项目内部收益率（税后）达到33.71%，投资回收期（税后，含建设期）为5.19年。

值得注意的是，原药合成项目对应的环评文件（2022年1月编制）及环评批号为环建审（2022）19号的环评审批意见函（2022年2月25日审批）皆显示，该项目建成后的产能与招股书一致，但该项目的总投资额却为128,291.01万元,较招股书多出了34,447.33万元。

除此之外，尽管原药合成项目的环评文件显示项目建设期、环保投资额皆与招股书一致，但在建设投资、建设期利息及税后投资回收期等方面都与招股书存在差异。

原药合成项目的环评文件显示，该项目建设投资为107,002.44万元，建设期利息为3,792.66万元，流动资金为17,495.92万元，年均销售收入为248,414.92万元，全投资财务内部收益率为35.76%，税后投资回收期为4.48年。

（截图来自环评文件）

对于上述募投项目总投资大缩水的问题，不知是募投项目的环评文件披露出错，还是募投项目的预算出现了变化，如果按照招股书披露的总投资数据大幅缩水情况，不知道环评文件是否要重新报批，对此问题久易股份及其保荐机构应给予回应。

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