千禾味业(603027)股权激励计划点评:上调目标增加数量 充分彰显长期信心

2022-12-02 12:35:03 和讯  西部证券熊鹏/李欣欣
事件:公司公布《2022 年限制性股票激励计划(草案修订稿)》,授予董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干共计73 人693 万股限制性股票,占公告日公司股本总额的0.72%,授予价格为8.09 元/股。
激励程度增加,激发中高层积极性。与年初发布的《2022 年限制性股票激励计划(草案)》相比,由于公司人事出现变动,高管激励名单新增副总裁黄刚。授予数量来看,副总裁徐毅/财务总监何天奎/董秘吕科霖/69 名中层管理人员及核心骨干,分别获43/30/20/565 万股,较前值增加13/10/8/176 万股。授予价格来看,本次授予价格较前值9.79 元/股降低了17.36%。本次修订稿提高了激励份额,有助于激发中高层员工积极性,强化管理团队稳定性。
考核目标上调,彰显长期信心。年初草案的考核目标为22-24 年收入不低于22.72/ 26.57/ 30.80 亿元,或同期扣除股权激励费用影响的归母净利润不低于3.28/4.16/5.01亿元。修订后考核目标为23-25年收入不低于30.80/ 36.39/41.97 亿元,或同期利润(口径同上)不低于5.58/ 6.59/ 7.60 亿元。增速来看,旧案22-24年收入增速分别为18%/17%/16%(22-24 三年CAGR+17%),利润增速分别为50%/27%/21%(三年CAGR+32%),修订案24-25 年收入增速分别为18%/15%(22-25 四年CAGR+22%),利润增速分别为18%/15%(四年CAGR+36%)。修订后23/24 年收入上调16%/18%,利润上调34%/31%。激励目标全盘上调,充分彰显了公司长期经营信心。
投资建议:添加剂事件刺激短期动销加速,年内业绩受益。明年渠道+区域扩张持续,疫后消费力恢复刺激高端零添加增长,低端零添加放量贡献收入增量。长期来看,“零添加”赛道加速扩容,公司作为“零添加”调味品龙头,有望优先享受红利。我们预计公司22-24 年营收23.19/ 30.87/ 36.44 亿元,实现归母净利润2.99/ 3.75/ 4.92 亿元,对应22-24 年EPS 0.31/ 0.39/0.51 元/股,PE 59/ 47/ 36x,维持“买入”评级。
风险提示:原材料成本上涨,疫情反复,行业竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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