去年满负荷生产毛利率为负值 中芯集成拟科创板IPO

每经记者 朱成祥 每经编辑 杨夏

11月25日，绍兴中芯集成电路制造股份有限公司（以下简称中芯集成）首发通过上交所科创板上市委会议。

中芯集成是国内领先的特色工艺晶圆代工企业，主要从事MEMS和功率器件等领域的晶圆代工及封装测试业务，为客户提供一站式系统代工解决方案。

目前，中芯集成第一大股东为绍兴市越城区集成电路产业基金合伙企业（有限合伙），第二大股东为中芯国际（SH688981，股价41.36元，市值3273亿元），公司无实际控制人。

相较于其他多数晶圆代工企业，中芯集成一大特点便是给员工提供配套用房。而向员工出售配套用房，也令中芯集成取得不俗的营收。2022年1~6月，中芯集成房地产销售收入为4.6亿元，占营业收入比例为23%。

对于经营房地产业务是否会对芯片业务造成影响等问题，《每日经济新闻》记者11月24日致电中芯集成，并于11月25日上午发送采访函，不过截至发稿尚未得到回复。

单位成本呈现下降趋势

目前，中芯集成主营业务主要来源为晶圆代工业务，2019年、2020年、2021年和2022年1~6月（以下简称“三年一期”）收入占比分别为92.11%、86.07%、92.09%及91.66%。

中芯集成是国内新崛起的晶圆代工厂商，由于晶圆代工生产线前期固定资产投入相对较高，从项目投产到产能充分释放需要一定周期。

在生产线投产初期，中芯集成毛利率相对较低，其“三年一期”综合毛利率分别为-179.96%、-94.02%、-16.40%及-1.66%。

2020年下半年至2021年年末，芯片行业持续高景气，导致中芯集成毛利率持续改善。中芯集成表示，功率器件毛利率呈现快速改善趋势，主要系单位成本下降以及单位价格上升所致。2020年下半年以来市场景气度较高，公司根据市场行情调高价格，2021年以来，公司功率器件单位价格呈现上升趋势。

招股书（上会稿）显示，中芯集成功率器件“三年一期”单位价格分别为1688.48元/片、1594.39元/片、2103.73元/片、2445.82元/片。

此外，随着产能快速提升，其单位成本呈现下降趋势。“三年一期”单位成本分别为4479.57元/片、3934.73元/片、2476.48元/片和2446.53元/片。可以看出，从2019年至2022年1~6月，中芯集成功率器件成本下降明显。

不过，中芯集成公司一期晶圆制造生产线2021年12月达到设计产能10万片/月，2022年4月达到10万片/月的产量。未来通过规模经济降成本可能幅度有限，其2022年1~6月与2021年相比，单位成本波动不大。

对于公司2021年满负荷生产但毛利率仍然为负值，公司表示原因之一为采用较为谨慎的折旧政策。由于其生产线建设标准较高，公司成立时间较短，高端设备对应的研发技术仍在不断开发和市场推广过程中，尚未进入设备经济价值回报期，在生产线产能快速释放阶段，公司优先保证提升产能利用率，在持续研发投入的同时，开发能实现规模量产且产品技术路线先进的客户群体，并逐步实现向高端领域过渡。

与可比同行燕东微、士兰微(600460)（SH600460，股价36.46元，市值516.30亿元）和华虹半导体（HK01347，股价26.850港元，市值350.81亿港元）相比，中芯集成一期晶圆制造项目实现毛利率转正和盈亏平衡时间相对较长。对此，其表示公司一期晶圆制造项目相较于燕东微和士兰微的8英寸生产线，定位相对较高，拟重点布局工业电子和汽车电子中高端领域，上述领域的产品验证和放量时间较长，因此公司一期晶圆制造项目达到目标产品结构，实现毛利率转正和盈亏平衡时间相对较长。

公司向员工售配套用房

中芯集成2022年1~6月房地产销售收入为4.6亿元，占营业收入比例为23%，预计2022~2024年房地产销售收入将分别为5.7亿元、6.5亿元及1.3亿元，占营业收入比例将分别为12%~13%、8%~9%及1%~2%。

中芯集成一期配套用房的住宅分两阶段进行销售：一阶段住宅已建设完成，主要集中在2022年上半年销售，少量剩余部分预计将于2022年下半年销售，二阶段住宅尚在建设中，预计将于2023年建设完成并销售完毕；二期配套用房的住宅尚在建设中，预计将于2023年建设完成并于2023~2024年销售。

其房地产销售收入来源于向员工出售配套用房。中芯集成子公司中芯置业、中芯置业二期分别向绍兴市政府购得2块集成电路制造产业人才配套用地的国有建设用地使用权，用于开发建设员工配套用房。

值得一提的是，根据绍兴市自然资源与规划局该地块拍卖出让公告，该地块竞得人需要跟皋埠镇政府签署地块《项目开竣工履约监管协议》。该地块为集成电路制造产业人才配套用地，地块内需建1幢整体产权（产权不得分割销售）的小户型住宅，单套建筑面积在60平方米以下，总建筑面积不少于10000平方米。商业建筑面积不少于6000平方米，不高于8000平方米，为整体产权，并由地块业主自持。

而根据审核问询函回复，2022年1~6月，公司向职工代表监事彭梦琴、职工代表监事周淑斌分别出售一套员工配套用房，金额分别为99.07万元、52.09万元。而销售平均价格不高于7000元/平方米（建筑面积）。

以最高值7000元/平方米计算，彭梦琴、周淑斌所购得的员工配套用房面积约为141.53平方米和74.41平方米。这意味着，两人所购买的员工配套用房，均超过60平方米规定。